倍力健身兴衰启示录

滕勇+张帆

美国倍力健身俱乐部（Bally Total Fitness）成立于1962年，1998年成长为业内最大的上市公司，顶峰时期在全球拥有400万会员，400多家连锁店遍布美国29个州以及墨西哥、加拿大、韩国、中国和加勒比海地区，年收入9.5亿美元。

然而，由于盲目地连续扩张和错误投资，导致公司利润率和现金流急剧恶化，倍力健身迅速从36.62美元/股的高位，变为一文不值的垃圾股。在申请破产保护后，倍力于2011年至2014年间出售了其大部分健身俱乐部资产。

创立基业

倍力健身俱乐部起源于美国健康网球俱乐部（Heath and Tennis Corporation of America）。该俱乐部由大卫·伟曼（David Wildman）创立。1962年，大卫·伟曼开始收购经营不善的健身中心希望能扩展市场版图，但是美国健康网球俱乐部的整体营运状况仍旧没有起色。

直到1983年，美国健康网球俱乐部被一个叫做倍力制造公司（Bally Manufacturing Corporation）收购。倍力制造公司的业务以休闲娱乐为主。事业项目包含娱乐机器制造，賭场酒店，和家庭电脑游戏业务。倍力制造致力于成为全球娱乐产业的领导者。看好休闲市场的长期发展，倍力制造积极致力于经营多样化和拓展旗下的娱乐业务的方面发展。于是，倍力制造公司在1983年藉由并购美国健康网球俱乐部达到该公司进入健身项目业务的目标。并且把美国健康网球俱乐部重新命名为倍力健康网球俱乐部（Bally Health and Tennis Corporation）。

1987年，倍力健康网球俱乐部在四年内发展为全球最大的健身连锁中心。为了扩展市场占有率，倍力制造积极并购其他健身俱乐部，例如American Fitness Centers和Nautilus Fitness Centers。倍力旗下的健身俱乐部业务在1980～ 1990年快速发展。……