CEO任期对企业盈余质量的影响研究

范涤

【摘 要】 上市公司CEO任期制度是当前资本市场制度建设的重要内容，对CEO任期的研究多数将重点放在CEO的既有任期上，较少研究CEO的预期任期。为探究CEO任期对企业盈余质量的影响，经筛选后选取了2010—2015年沪深A股上市公司中8 374个样本数据，基于高阶理论和预期理论从CEO的既有任期和预期任期两个方面分析了CEO任期对企业盈余质量的影响。研究发现：CEO的既有任期与企业盈余质量呈倒U型关系，而CEO的预期任期与盈余质量呈正相关关系。进一步研究发现，与国有企业相比，非国有企业中的CEO任期对盈余质量的影响更为显著，同时文章进行了稳健性检验，结论依然成立。文章的研究结论进一步完善了预期任期与盈余质量之间的关系研究，同时对高管任期制度改革有一定借鉴意义。

【关键词】 CEO任期； 盈余质量； 真实盈余管理

【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）16-0075-06

一、引言

近年来，随着我国资本市场的不断完善，国内投资环境日益改善，证券市场的法律法规也在不断完善，取得了较为瞩目的成绩。然而随着国家反腐力度的不断加大，一些上市公司高管也被牵涉进去，如中石油腐败窝案、华润集团董事长被查以及三九集团、中航油的重大决策失误等问题暴露，高管权力被濫用问题受到社会广泛关注，李克强总理强调：“要把权力关进制度的笼子里”，继薪酬制度和股权激励制度之后，高管的任期制度问题也成为研究者和政府管理者关注的问题。

CEO任期过长会导致权力的膨胀，从而引起操纵公司的经营报表，甚至引起腐败，任期的长短本身也是一个管理者和股东之间的冲突问题。……