政治关联、IPO初始收益率与长期表现

郑建明++许晨曦++白霄++秦霄

【摘 要】 文章选取创业板从2009年到2012年的356家上市公司，实证检验了政治关联、IPO初始收益率与长期绩效之间的关系。研究表明：IPO初始收益率与长期表现负相关，即IPO初始收益率对长期表现有一定预示作用；引入政治关联以后，政治关联与IPO初始收益率的交互项与长期表现正相关，即IPO企业政治关联对初始收益与长期表现起正向调节作用。进一步，将政治关联分为官员型和委员型，分别考察其对IPO初始收益与长期表现的调节作用，发现官员型政治关联对两者有负向调节作用，而委员型政治关联对IPO初始收益率与长期表现有显著的正向调节效应。

【关键词】 IPO初始收益率； 政治关联； 长期表现； 创业板

【中图分类号】 F276.6 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）15-0021-08

一、引言

首次公开发行（简称IPO）是拟上市公司第一次公开在股票市场出售股份的行为。企业IPO行为是企业发展到一定阶段走向更为广阔发展空间的一个有力助手，同时也是将企业的发展成果从有限人参与迈向公众共同参与的行为，这为企业自身发展提供了资金、人力、声誉等各方面的优势，同时也给资本市场的投资者提供一个投资渠道，让资金能够更加高效快速的流通，并给予股东一个可以自由支配自由资金并获取回报的机会。

我国创业板自2009年10月上市以来，因其高成长、高风险等自身特点，IPO状况和长期表现一直备受资本市场和学者的关注。现阶段我国对IPO初始收益率与长期表现的……