公募FOF管理的“四化”建设

王广国

未来FOF的管理将以战胜自身基准为己任，让投资者明明白白消费，产生和公募基金不一样的体验，这是FOF产品的长青之本。

证监会2017年4月24日下发《基金中的基金（FOF）审核指引》，FOF的脚步慢慢临近。从2016年开始，FOF引领大类资产配置的时代来临，出现了关于FOF的百家争鸣，诸如内部FOF和外部FOF之争、FOF是做绝对收益还是相对收益、投主动管理基金还是指数基金之辩等。

其实，公募FOF并非新事物，2005年就已经出现投资公募FOF的产品。12年过去，如何发挥FOF的优势，做到与现有公募基金不同，让投资者有新的风险收益体验？如何利用FOF去解决普通投资者在投资单一基金中存在的痛点？如何设计出投资目标清晰的FOF产品来满足投资者长期的理财需求？基于以上问题，笔者谈一谈对国内公募FOF管理的一些思考。

投资者对国内公募基金体验不好的地方

化繁为简，如果把投资者投资公募基金看成一种消费的话，有两方面关键的认知：一方面是对基金产品的基本面认知，和我们去买商品一样，商品的使用说明书代表了该产品的基本面；另一方面是消費后产品的效果投资者是否满意，是否和说明书的内容相匹配。

公募基金的基本面很难看懂

公募基金自从诞生之日起到现在，虽然产品有招募说明书、基金合同，但是基本面难懂这个问题一直没有解决。

例如，我买的是灵活配置型基金，仓位是0～95%，但在具体操作过程中始终是90%，灵活性无从谈起；我买的是大盘基金，具体操作中持仓为什么全是中小盘；……