浅析人民币加入SDR对人民币汇率影响

孙瑜

一、人民币加入SDR背景概述

（一）SDR介绍

SDR，即特别提款权（Special Drawing Right），最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。例如，会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。

（二）人民币加入SDR的进程

一国货币能够纳入SDR需要满足以下两个标准：一是出口的国际市场份额；二是自由使用的货币。

在2010年的审查改革中，IMF并未将人民币纳入篮子货币，原因是人民币的自由兑换程度无法达到IMF的有关标准。而尽管在2011年，IMF为扩充货币篮子提出了新SDR货币标准（FU），看似降低了门槛，但本质上均是要求较高程度的国际化，而我国仍未能达到其标准。

于是，我国加快了人民币国际化的改革进程，与多个经济体签署了以人民币主导的双边货币交换协议，促使人民币具备贸易支付、官方储备等更为重要的国际贸易职能，并不断放松个人投资限制、开放资本市场、推进汇率、利率市场化等。其中最引人注目的当属在2015年8月启动的新一轮汇率制度改革（简称：新汇改），央行调整人民币汇率中间价，使得人民币汇率形成机制向市场化迈进。

经过一系列的改革，作为世界第二大经济体和最开放的新兴经济体，人民币已具备了加入SDR货币篮子很好的经济基础。……