内地资金南下推动港股小牛市

闵洲民

内资股表现突出

今年以来，香港股市表现突出，截至6月9日，香港恒生指数报26030.29点，已接近上轮牛市高点。今年港股市场的一大亮点是内资股的表现。今年前5个月，比亚迪电子年内大涨172.46%；众彩股份、碧桂园、融创中国、正通汽车、企展控股、中国东方集团、吉利汽车等公司股价也在5个月内翻倍。

从个股来看，腾讯控股稳居内资股市值头把交椅，总市值达2.6万亿港元，超过市值前10的其他9家公司市值之和，甚至超过了前20其他19家公司市值之和，腾讯控股占所有内资股港股总市值的37.46%。2016年年报显示，马化腾持股8.73%，简单计算其对应市值为2262.2亿港元。

内资股涨幅榜靠前的公司中，多家又为内房股，包括中国恒大、碧桂园、融创中国、雅居乐集团等。中国恒大年内大涨244.93%，截至6月8日的市值已超越碧桂园，与万科的市值差距进一步缩小，成为港股市场市值最大的内房股。

“小牛市”自有缘由

香港上半年呈现小牛市到底为何？业内人士认为，香港市场去年以来一直是公认的全球最低估值市场之一，这也是港股被认为存在投资价值的最基础逻辑。

兴业证券分析师张忆东对此发布研报称，便宜是硬道理，港股具有启动牛市的必要条件。他认为，从国际比较来看，香港市场兼具低估值水平和高分红的双向特征，可谓最便宜的定价。

张忆东称，目前恒生指数PB仅1倍，远低于过去10年的均值，即使考虑2011年后港股估值下移，现在依然是很低的位置。同时，在上涨一轮之后，恒指和国企指数整体都仍能提供4%左右的股息收益率。……