基于我国央行资产负债表构成的视角分析货币政策走向

廖雨晴+赵筱菲+杨泽飞

【摘要】央行资产负债表是央行业务中资产负债业务的综合会计分录，其业务的种类、规模和结构都综合地反映在资产负债表上。本文基于解读2014年到2016年的央行资产负债表的构成，分析当前货币当局的货币政策与经济活动。

【关键词】央行 资产负债表 货币政策

央行资产负债业务综合反映央行圍绕货币政策和金融稳定安排的各项活动，包括其资金来源情况和资金使用配置状况。对其业务活动变化的探究，有利于分析央行金融调控的取向及货币政策举措。以下是央行2014年～2016年的半年度资产负债简表。

一、央行总量分析

从总量变化趋势对央行资产负债项目的规模分析以反映央行资产负债活动的总体变化。从表中可以看出，三年间总资产由32.97万亿元增加到34.37万亿元，增长了4.25%，经济呈稳健增长。各项目数量变化也有一定的对应关系，如表1，当央行对金融机构债权大于负债总额时，增加货币发行弥补差额；为保持投放的基础货币基本不变，央行在减少国外资产时，可在资产业务中增加对其他存款性公司债权，也可在负债业务中减少债券发行。

二、央行资产负债表的资产项目

资产项目则体现了对资金的配置使用，是央行资金的“去脉”。

（一）国外资产

外汇是资产方占比最大的项目，虽然这几年在抛外汇，外汇占比有明显的下降，但数量依然庞大，也带来了管理风险，我国持有外汇大部分是美元，美元贬值致使我国面临贬值风险。……