中国楼市应强化中央“管制”

2016年中国房价暴涨已经到了让管理层无法容忍的地步。从有关统计数据来看，北、上、深三个城市的收入房价比都在40年以上，2016年中国一线城市的房价平均上涨了将近30%，从而引发了诸如“离婚”买房子这类非理性的行为。

为了防止房产市场泡沫的破灭，中国的房产市场已经到了非加整顿不可的地步。为了理解这种整顿的必要性，我们有必要对房产泡沫的危害加以分析。

中国房价何时停止上涨？

从微观的角度来讲，投资股权（股票）就是向企业家“贷款”，通过企业家的财富创造，不仅可以带来全社会的财富增加，而且还可以为投资者带来投资收益（现金流）；但投资房产就不同了，房产本身不创造收入，反而需要购房者动用杠杆，因此，投资房产在本质上是一种负债行为，而不是真正的投资。

再从宏观经济的角度来讲，房价非理性上涨会对宏观经济稳定带来非常不利的影响。这些不利影响主要包括：资源错配；增加金融风险；扩大收入分配差距；加重环境污染。

房价通常具有自我强化的特征。房价越是上涨，人们就越是会增加杠杆去购买房产，于是便会有更多的资金（负债）流向房产市场，从而导致更高的房价。这种自我强化的正反馈效应，不仅会吸引更多的资源流向房产市场，而且还会耗完整个社会的儲蓄。

房价上涨的这种正反馈效应既会压制实体经济的投资，也会增加全社会的金融风险。只要收入（流量）和储蓄（存量）增长的幅度赶不上负债（杠杆）增长的速度，房价就会停止上涨，那么所有借用金融杠杆投资房产的人都有可能面临资不抵债的风险敞口，最终引发流动性危机或者偿付危机。……