浅析财务杠杆在房地产行业中的运用以及对企业绩效的影响

吕冰

【摘要】在企业经济决策中，如何制定一个合理的资本结构对企业发展而言是至关重要的。自改革开放以来，股份制改革和金融市場运作都逐渐趋于成熟并在不断完善。那么，如何通过财务杠杆水平解决资本结构合理配置的问题就显得尤为重要。在本文中，首先介绍了财务杠杆的定义以及我国房地产行业发展概述，其次选取样本具体分析了我国房地产业财务杠杆效应对企业绩效的影响。

【关键词】资本结构 财务杠杆 企业绩效

一、财务杠杆的概念及研究状况

财务杠杆，是指企业由于债务筹资的存在进而产生的固定债务利息和优先股股利的存在从而导致普通股每股利润的变动程度会大于息税前利润变动程度的现象。

目前国内外对于财务杠杆的理论研究方面，冯建、罗福凯（2006）研究认为财务杠杆水平与公司的盈利能力呈负相关，韦德洪、吴娜（2005）研究得出财务杠杆与总资产净利率、加权平均净资产收益率和每股收益均呈负相关关系，Jensen（1986）认为负债经营能够提高公司资金利用率，从而提高企业价值；朱民、刘利利（1989）认为，企业在考虑到财务杠杆能够降低资本成本的同时也要重视随之带来的风险，李蕾（2009）通过实证研究发现每股收益与财务杠杆的关系以最佳资本结构点为中心呈倒U形状。

二、房地产行业发展概述及数据分析

（一）房地产行业发展概述

在中国，改革开放以来，房地产行业先后经历了理论突破、非理性炒作、相对稳定发展、价格持续上涨、国家多项调控措施出台以及应急与投机催生房地产的大泡沫阶段等阶段。……