改进的海龟交易策略及其实证分析

郭超

【摘要】随着我国金融改革的推进，期货市场快速发展，交易杠杆的存在使得期货交易具有高收益高风险的特性，投资者要想在期货市场长期生存就必须构建完善合理可行的交易策略。本文在著名的海龟交易策略的基础上，结合其自身的优点和缺陷，引入市场波动指数，对原策略进行针对性改进，在提高胜率的同时降低资产回撤率，改善了原海龟交易策略在实际交易过程中出现的问题，并在商品期货市场上进行回测，验证了改进后策略的有效性，为投资者提高参考。

【关键词】海龟交易策略 市场波动指数 商品期货

海龟交易策略由理查德·丹尼斯创立并公之于众，是市场上已公开的为数不多的完整交易策略，包括了选择交易品种、资金管理、进出场信号、风险控制四个至关重要的方面。海龟交易策略的本质是一种长期趋势跟随策略，通过先进的资金管理方式控制低胜率下产生的亏损，并尽可能的把握大的趋势行情。海龟交易策略在历史上曾取得惊人的成绩，但是其本身的缺陷也非常明显。容易产生大幅回撤，在真实的交易中，多数机构及个人投资者都不能承受这样的回撤率，一方面是头机构投资者控制资金曲线的需要，另一方面是对于交易员心理上的压力，很难继续严格执行既定的交易策略。因此，本文在原海龟交易策略的基础上进行改进，加入市场行情过滤指标，充分发挥该策略本身的优点，规避缺点，降低回撤、提高胜率。实证表明，改进后的交易策略在取得更高收益的同时更好地控制了风险，可以为投资者所借鉴。

一、策略改进

传统海龟交易策略在震荡行情中的表现不尽如人意，其更適用于趋势行情。本文通过引入市场波动指数（Choppy Market Index，CMI），区分市场运行的不同状态，过滤掉无效的突破信号，改善海龟策略在交易中经常错误入场的情况。市场波动指数的临界值根据不同交易品种的特性来设定，本文利用TB平台，在沪铜指数30分钟周期上来检验改进策略的有效性，经过测试将CMI临界点设置为80。当CMI指数大于临界值时，认为当下的市场更倾向于趋势行情，海龟交易策略突破信号有效，执行相应交易操作。当CMI指数小于临界值时认为市场倾向于震荡行情或是一种无序状态，过滤掉海龟交易策略发出的交易信号。

二、改进策略的应用分析

将改进后的海龟交易策略应用于商品期货市场，交易区间从2015年1月5日至2016年12月30日，以沪铜指数30分钟线为标的进行回测，初始资金100万，并在同等条件下应用传统海龟策略进行对比。统计数据如下表1所示：

其中，盈利比率=盈利手数/总交易手数*100%；

平均利润=净利润/交易手数；

调整收益风险比=年度收益/平均资产回撤*100%；

最大资产回撤比率=最大资产回撤/前期高点；

夏普比率=（预期报酬率-无风险利率）/投资组合的标准差*100%；

从表1可以看出，改进后的交易策略净利润率68.57%，相比原策略的82.15%，少了13.58%，但是盈利比率，即胜率从35.9%到52.6%增加了16.7%，最大资产回撤率从37.41%降低到21.25%，降低了16个百分点。从长期来看，损失有限的净利润率来获得较高的胜率和较低的回撤率，有利于投资者在市场中长期生存，保持更稳定的资金收益曲线，这样的设定是值得的。值得注意的是，改进后的模型仅交易了706手就获得这样的收益水平，相对原海龟策略的8427手，效率相当高，在交易过程中的风险敞口要小得多。改进后策略的调整收益风险比1.82%，也低于原策略的1.43%。夏普比率是综合衡量投资组合的收益风险情况的综合指标，改进后策略的夏普比率为0.927，大幅高于原策略的0.617，也说明了策略改进的有效性，可以为投资者所参考。

三、结论与建议

本文针对原海龟交易策略的特点进行改进，引入市场波动指数来进行市场运行状态划分，过滤掉原策略的错误突破信号，以改善盈亏比，降低了回撤率，并在沪铜指数期货上进行回测检验，验证了策略改进的有效性。改进后的模型在保证一定盈利能力的基础上，大大降低了交易风险，能促使投资者坚决执行交易策略，不承担过大回撤压力，有利于在市场中长期生存。但需要注意的是，不同的交易标的会由有不同的特性，投资者在实际交易中需要根据交易标的的特性设定临界参数，充分发挥交易策略的优势。

参考文献

[1]柯蒂斯·费斯.海龟交易法则[M].中信出版社，2007.

[2]科丰，吴卓凌.像机器人一样交易一海龟算法中国A股实证[M].安信证券，2010.

[3]刘伟，沈春根.基于技术分析指标组合的程序化交易模型研究[J].经济数学.2015-09.