人民币国际化及其风险规避

摘 要 货币国际化是一国经济发展达到一定程度，在政府推动下融入世界经济发展的过程，随着对外经贸往来的增多，更多的人民币投入流通和使用，正在逐渐走向国际化。人民币的资本项目可兑换性进一步加强，离岸人民币市场发展迅速，2015年人民币加入SDR特别提款权货币篮子，紧接着亚洲基础设施投资银行的建立，都为人民币国际化奠定了基础。但是人民币国际化的道路存在现实的阻碍因素，如何运用法律控制其中的风险是我们需要解决的问题。

关键词 人民币 国际化 SDR 阻碍因素

作者简介：郭莉，西北大学硕士，研究方向：国际法。

中图分类号：D922.28 文献标识码：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.08.180

一、人民币国际化的原因以及条件

（一）人民币国际化的原因

首先，人民币国际化能够提升我国的世界经济地位，扩大影响力。在某种意义上，国际货币的普遍接受性体现了其他国家对于这个国家信用的肯定。目前，牙买加货币体系下，美元仍然处在世界货币的地位。而在人民币国际化后，中国在世界经济中将会获得主动权，在金融体系中会有更多的话语权。

其次，人民币国际化有利于降低交易成本，提高本国金融市场效率和金融监控能力。人民币国际化进程也能推进中国的金融調控和监管能力的提高。

最后，人民币国际化能够降低我国企业在国际交易中的风险。目前在国际收支中以美元结算，因而存在着外汇风险。汇率变化影响企业生产经营，我国大量外汇储备面临缩水风险。而人民币国际化会改变这一现状，各种收支会以本币计价，降低了交易风险，有利于促进对外贸易发展。

（二）人民币国际化的条件

首先，从国内环境来说，表现在三个方面：一是高速发展的GDP为人民币国际化提供了坚实的基础。二是对外经贸的发展为人民币国际化提供了内在动力。三是金融市场良性发展为人民币国际化提供了有利环境。

其次，人民币国际化有成熟的策略安排。2009 年7 月，《人民币跨境贸易结算实施细则》公布后，人民币国际化发展的逻辑框架逐渐清晰。总的来说，人民币国际化的逻辑框架即为境内、境外两个市场、两大循环和六个部分。

第一个循环是跨境循环，可以分为经常项目、资本项目、银行间合作和政府间合作；第二个循环是境外循环，主要有香港离岸中心建设和海外人民币市场。从跨境循环的角度看，自2008 年以来，中国人民银行先后与韩国银行、澳大利亚储备银行等近20 多个国家货币当局签署了货币互换协议，总金额达2万亿元左右。从境外循环的角度看，离岸人民币市场不断扩大。随着中国经济实力的不断增强以及金融改革步伐的加快，人民币在国际市场的接受程度将会进一步提高。在跨境人民币市场领域，经常项目业务将进入平稳发展期，资本项目业务增长潜力巨大。

二、人民币国际化进程面临的问题

（一）国际因素对人民币国际化的制约

在国际货币竞争背景下，当下人民币国际化主要面临的问题有：一是交易支付习惯的影响，在贸易交往中，一般都采用美元等货币进行计价结算，人民币国际化是一个逐步被认可接受的过程。二是主要国际货币国家可能抵制中国。这一点在人民币加入特别提款权（以下简称SDR）货币篮子以及亚洲基础设施投资银行的筹建过程中都表现得极为明显。美元在人民币加入SDR后保持41.73%，没有受到太大影响。欧元、日元以及英镑权重纷纷下降。随着人民币进入SDR货币篮子的不断推进，对于各国的影响也将不断扩大，在这一过程中人民币国际化过程可能会受到西方发达国家的阻碍。

（二）经济因素对人民币国际化的制约

1.中国经济规模、结构发展状况

通过判断一个国家在世界GDP中所占的比例可以衡量其货币是否达到国际化的条件。当一个国家GDP达到世界总量10%左右，其就基本具备了推进本币国际化的经济基础。截至2015年末，我国GDP总额达689052.1亿元人民币，2016年我国GDP占全球GDP的14.84%，已经达到了基本条件。但是我国GDP的人均数额较低，经济发展结构单一，产业结构有待升级。

2.我国经济贸易发展状况对人民币国际化的制约

首先表现在我国对外贸易发展不平衡，出口大于进口导致一直存在贸易顺差。其次是贸易顺差及过多的国际储备，会导致人民币不断升值，进而导致贸易环境逐渐恶化。其他国家要求通过人民币升值来平衡国际收支，这样最终会导致中国产品的出口竞争力下降。

（三）金融发展状况对人民币国际化的制约

1.人民币流通和使用状况及其制约因素

一方面，人民币从国内流入境外，一般通过个人、对外贸易、直接投资、金融市场、央行货币互换等方式。但是各国对人民币信用度的认识仍然不足，对于中资银行的境外分支机构的外债指标会进行限制。另一方面，非居民从境内取得人民币的方式单一，人民币在跨境流通过程中受到限制。

2.人民币金融市场发展状况及其制约因素

主要表现为人民币兑换成本高。首先，人民币兑换机构建设不完善，现实中银行兑换网点基础设施不完备，通常情况下结算时间较长，这不利于交易的高效便利进行。其次，人民币离岸金融市场的建立仍然是一个长期的过程。其建立在一定程度上规避了利率和汇率风险，帮助中国企业更好的走出国门发展，促进人民币国际化。

3.人民币可兑换开放情况及其制约因素

我国的资本项目并没有完全开放。针对这一问题，应该采取循序渐进的方式。国际货币基金组织（以下简称IFM）对资本项目划分为7大类，包括43项，按照不可兑换、基本可兑换以及完全可兑换的标准，中国已有90%以上的资本项目实现了可兑换。在这个过程中，要注意防止国际收支失衡、资本外逃以及汇率波动的风险。

三、与人民币国际化相关的法律制度现状分析

从国际法律和国内法律现状分析人民币国际化过程，我们可以看到人民币存在的自身不足，需要遵守和运用国际组织的规则，促进人民币国际化。从国际方面说，作为IMF和WTO的会员国，分析IFM和WTO在经济、贸易、货币等方面的相关规定，为我国人民币国际化提供理论借鉴。从国内方面来说，稳定的金融市場和健全的金融法律制度是人民币国际化的必然要求。因而从国内商业银行改革和金融法律监督管理制度两方面分析人民币国际化的相关法律问题。

（一）从国际角度分析人民币国际化问题

1.IMF框架下的国际货币法律制度与人民币国际化

国际货币体系的基础是IMF及其《基金协定》，人民币的国际化过程应该遵守《基金协定》的法律标准。在IMF中，拥有份额的多少决定了成员国的投票权的比例、贷款额度以及获得SDR的数量。2015年12月1日，IMF宣布，将人民币纳入SDR货币篮子，2016年10月1日正式生效。这对于我国来说意味着人民币的国际地位的提高，但是我们仍需加强其他国家对人民币的信心。

2.WTO相关金融立法与人民币国际化

WTO对国际货币制度的影响主要体现在世界贸易组织协定的基本内容中，在服务贸易总协定中有关金融服务法律制度也有相关体现。WTO要求成员国履行自己的基本义务：一是较大限度放宽市场准入标准；二是大幅度降低本国关税。这会影响到成员国的经常项目以及资本项目，最终会影响到该国的相关货币政策以及立法措施。

目前，在大部分WTO成员国中，发展中国家的资本项目并不完全开放。推进人民币资本项目由有条件可兑换、不可兑换到完全可兑换是我国的发展目标。目前我国资本市场项下并没有实现完全可自由兑换。但涉及的项目不太多，主要包括资本市场管理和境外机构境内的证券市场投资等。

（二）从国内角度分析人民币国际化

1.商业银行改革的法律现状分析

银行在货币国际化过程中起着重要作用。成为国际货币需要具备以下三个条件：强大的经济基础、币值稳定和流通、金融体系发达。在金融体系中处于十分重要地位的就是商业银行，它对于人民币国际化至关重要。而目前我国金融体系存在的问题主要是银行业的资本率不足、商业银行的改制的不完善、存在过多的不良贷款。

2.金融监管法律现状分析

在我国，中国人民银行的职能主要包括制定和执行金融货币政策、监管金融活动、提供支付清算服务。对金融体系的监管实行分业管理，虽然提高了监管的透明度，降低了金融风险。但在实际中存在多头管理，互相推诿的问题。最终会造成监管的真空，遇到问题反而无人解决。

四、人民币国际化风险规避

（一）保持人民币币值稳定

保持人民币币值稳定主要是两个方面，一方面表现在国内物价稳定，另一方面表现为汇率稳定。使人民币价值更稳定及更具有信用，可以从这两个方面着手：一是继续控制人民币通货膨胀率。二是继续保持人民币汇率的稳定。从通过膨胀率和汇率稳定性来看，人民币币值的稳定能够为人民币国际化提供国家信誉。

（二）推进人民币国际结算

推进人民币计价结算。首先，用政策吸引外商在经贸往来中使用人民币，金融机构对外投资、贷款和政府对外援助中，可以要求使用人民币同我国银行兑换外币。其次，积极建设金融网络，降低银行间外汇交易结算成本。提高金融机构经营效率。要想推进人民币一体化建设，提高金融机构的效率十分重要。

（三）推进人民币国际话语权

1.充分利用IMF改革，促进人民币国际化

首先，提高自身在IMF的话语权，积极参与国际事务。我国应该抓住机会，凭借经济总量与贸易发展，增加自己拥有的IMF份额比例。在人民币加入SDR货币篮子后，仍然注重提高自身信用和流通度，以期获得其它国家人民的认可和使用。其次，充分利用IMF的金融创新风险管理预警系统。在积极履行国际货币基金组织成员国义务的同时，要充分利用IMF的金融创新风险管理预警系统，积极防范人民币国际化带来的风险。

2.积极发展与周边国家经济往来

各国之间通过签订的双边以及多边条约来促进贸易发展，实现外汇结算。例如，一带一路政策和亚洲基础设施投资银行的建立充分发挥了我国的优势。亚洲基础设施投资银行的建立，鼓舞了“一带一路”的全球效应，增强了周边国家对“一带一路”的建设信心。目前，我们与周边国家签订双边、多边协议，进行基础设施建设。基于中国在占据主导地位，因此在贷款的发放中，人民币可能占有很大比例，这在客观上可以是亚洲其他国家在外汇储备上增加人民币的比例。积极发展与周边国家的贸易往来，签订国际条约，打造亚洲经济金融圈，不断夸大人民币的影响力，最终实现人民币国际化进程。

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