投资要点与并购战略

陈嘉歆

摘要：随着市场经济的逐步完善，企业的商业模式正在改变，而财务尽职调查作为企业资本运作顺利进行的前提，对我们财务愈发重要。

关键词：投资三大要点；超高回报率；加速成长性；连赢策略

一、尽职调查的含义

尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。调查内容一般包括：目标企业所在行业研究、企业所有者、历史沿革、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、财务与会计、税收、管理信息系统等等。

二、对投资要点的分析

（一）超高投资回报率

简单做一个算数，设一数为10，假设10每单位时间增加10%，增加到100大概需要24个单位时间。翻十翻，使用了24个单位时间，只要一次下降90%，即会下降回10。假设单位时间增加10%与下降90的概率分别是95%与5%。10%*95%-90%*5%=5%（1+5%）24次方*10=32.25。考虑到外部通胀等不可控因素，5%的增长率其实相当不稳定。如果进行类似于风投的方法，把10分成20份，每單位时间将他们全部投出，增长1000%，概率是5%，下降到0，概率是95%。那么，20*（0.5*5%+0*95%）=50%（1+50%）24次方*10=168341.12。50%>5%，168341.12 >32.25。所以可以得出很明显的结论，追求超高回报率的投资是收益极高风险极低的投资，追求稳定增长的投资是风险高且收益低的投资。

（二）加速成长性

能在现在以及未来一定时期内成长速度不断增加的企业才是真正值得投资的。这个时代的一个巨大特征是不断变化且变化速度越来越快。这时候考虑的不是如何成长的问题，而是如何不断加快成长的问题了。只有拥有加速成长性的企业才是值得投资的，才是真正可以在时代洪流，在所有企业中脱颖而出的。

（三）连赢策略

如果根据上涨速度分成三种，缓慢式、渐进式、爆炸式。如果说渐进式是可以在平时经营过程中获得的，那么爆炸式往往抓住机遇机会在一段时间节点上进行操作的结果。连续数次的爆炸式连赢，形成跳板并上跃的策略才有成为巨头的可能。

总结一下，投资应该投使用连赢策略投资有加速成长性的企业或人等获得超高倍率的回报。这本质上是对未来的投与把握。

再回头看基于IPO的投资，虽说这是一片价值洼地，有超过一万家的挂牌数量的新三板市场，他们可能在未来1到2年爆发。但这里恐怕不符合三大要点：超高回报率、加速成长性、连赢策略。最主要的是这不是针对未来巨大前景的企业的投资。一家企业如果想要把握住未来，那么他的眼光一大半是要基于未来的。所以我建议，作为一家想要把握未来的金融公司应该把更多精力放在基于未来与三大要点的投资。

三、现实策略与建议

如果作为一家金融公司仅仅想要赚钱的话，其实有很多方法。但是如果想要获得未来，想要在未来可以成就巨头，那么在不久的将来需要做得是并购。不是简简单单的并购，而是大战略并购，形成生态链作为自己的根基。以此上可争夺巨头之位，下可造福百姓。

并购本身是符合其投资三大要点。如果一个公司拥有的市值很高，对于未来的发展判断也是处于一个分叉口时，那我们更关键要看的就是外在形势的变化。全球化形势即将逆转，中国整体宏观经济呈稳步下降态势。同时整个互联网的大风口即将闭合，迎来下半场。这个时候在风口闭合之前进行一次尽可能快的布局、发展，使之取得最后的胜利。

那么达到这种目标的途径是什么？一般发展有两种形式。通过公司内部资本等各方面积累实现的“内生式增长”，这就是我之前所说的渐进式发展；通过公司并购迅速扩展市场资本实现“外延式发展”，这就是我之前所说的爆炸式增长。

不做并购无法实现爆炸式增长，不做并购无法构建生态链大根基，不做并购无法拥有足够多的手牌不被毁灭。并购即是当前在大变局时生存之道。

其实现在整个环境进行并购是很合适的。从政策看，IPO注册制即将放开；从周期看，平均7年一轮的并购即将重演；从行业看，互联网领域一轮资金热潮已经过去，传统领域正处在转型探索期；从用户认知上，人民对于互联网，对于新兴事物的认识程度、接受程度是比较成熟的。

我们通过精心多样化的并购，包括横向并购、纵向并购、产业并购，构建生态链。需要有强大的壁垒、源源不断的现金流、海量用户与市场空间、品牌知名度、顾客认同感。如果说构建一个金字塔，最底层是横向并购，整合理财服务行业，给予老百姓安心理财的环境。二层是文化传播，通过纵向并购构建所有文化传播场景的产业链，人们都了解企业，同时全方面全幅度提升人民的金融素养。三层是现金流，以收益为目的通过多样化并购有能带来充足资金流转的公司。四层是爆点业务，将实体经济与虚拟经济结合，应对现在的消费升级、产业重组的局面，产生爆点业务，为能在未来大盈利做出布局。五层是金融科技，横向并购包括大数据人工智能的企业，同时密切关注新一代的移动系统平台，相关公司可以考虑并购。六层是并购智库、研究院，构建综合性智库。

一层二层建立认知上的壁垒，三层建立生态链运转资金，四层建立大规模群众基础以及强有力杀手锏，五层构建技术壁垒，六层构建战略战术大脑。六层是大脑，五层是四肢，四层是拳脚，三层是腰部，一二层是身躯。整个六层金字塔构成了一整套的生态链。上可以保证企业跨越式发展，下可以造福人民。

所以通过全方面分析企业的商业模式判断企业未来的盈利性，通过尽职调查来确保运营执行的情况。即是看业务又是看财务，两者参验互推，可以较好地实现对利益的追求以及风险的把控。

（作者单位：江西省南昌市华东交通大学）endprint