新三板市场与挂牌企业融资效率研究综述

朱义师

[摘 要] 近年来我国新三板市场发展迅速，融资环境和融资效率也得到较大改善和提高，但仍存在制度、企业自身方面的诸多问题。政府应继续提高新三板流动性，健全政策保障体系，营造良好融资环境；继续完善新三板交易制度，完善协议转让机制，建立科学合理的新三板做市商评价机制；合理规划资金准入门槛，引入多元长期机构，允许更多资金入市，并优化新三板股票定向发行机制，解决各制度衔接问题；同时，新三板市场应完善对挂牌企业的融资需求的审核机制，规范研发信息披露形式，对挂牌企业的融资需求进行有效识别，实现按需融资，确保具有真实融资需求且具备发展潜力的中小企业能够实现融资。

[关键词] 新三板；挂牌企业；融资效率；DEA模型

[中图分类号] F276.3 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2017）08-0161-03

一、新三板企业融资方式选择

自2013年新三板扩容至全国以来，挂牌企业数量迅速增长。截至2017年2月，新三板正式挂牌企业已达10757家，总股本6097.74亿股，总市值42849.64亿元。挂牌企业所处行业多属于信息技术、先进制造、计算机软件、新兴农业、生物技术、医疗保健、新能源、新材料等新兴科技型产业。中小微企业之所以选择在新三板市场挂牌，是因为其提供了渠道多、速度快的融资平台，能够帮助企业缓解或解决融资难问题，以获取相应的资金资本来加快企业自身的发展。随着新三板市场分层制度的正式实施，市场流动性得到提高，价格发现功能也日益增强，基础层与创新层的划分也有利于投资者更好的甄别企业进行投资。……