民营企业政治关联、扩张战略与企业价值
——基于民营上市公司动态面板数据的分析

（上海工程技术大学管理学院 上海201620）

一、引言

随着改革开放的不断深入，我国民营企业迅速发展成为国民经济中的重要组成部分，民营经济在扩大就业、增加财政税收等方面做出了巨大贡献。但是由于我国市场经济体制的不完善以及政府对经济的行政干预，对民营企业的发展产生了一定的影响。民营企业为了能够在发展过程中获取有利地位，企业的经营者会积极地参政议政或聘请以前在政府部门任职的人员在企业担任要职。

目前，国内外学术界关于政治关联与企业价值方面的研究取得了丰硕的成果，初步展现了企业与政府之间的关系对企业的影响。邓新明等（2011）实证研究发现政治关联对企业多元化的影响并非简单的线性关系，企业是否具有政治关联对企业的多元化策略具有不同影响，进而影响了企业价值。李健等（2012）研究了企业家政治关联与企业的竞争战略之间的关系，不同类型的政治关联会通过影响不同的中介因素进而影响企业的价值。邓新明等（2014）考察了企业的国际化战略，发现企业在母国的政治联系会影响企业国际化模式的选择，进一步影响企业的价值。郑小丹等（2015）以2011—2013年的高新技术企业为研究对象，经分析发现，政治关联对企业的研发投资具有显著的副作用。然而根据李健（2012）的“黑箱”理论，企业家的政治联系是通过什么样的途径影响企业的价值仍然是一个值得研究的问题。从逻辑上讲，企业家的政治关联可能会先通过影响企业的战略决策，通过战略的中介作用进而影响企业的价值。……