如果缺了明星产品和学术推广 盘龙药业的上市之路还有戏没？

周月明

三年半时间里，盘龙药业的学术推广费累计达2.95亿元，为同期合计研发费用的12倍，比同期净利润之和还多了1.57亿元

曾因电视广告而被消费者熟知的盘龙药业近日也准备向A股市场发起冲击。9月4日，其在证监会网站更新招股说明书称，拟在深交所中小板上市，计划募集资金约1.9亿元，除2000万元用于补充流动资金外，其余将投向生产线和研发中心扩建、营销网络扩建及信息系统升级建设项目。

不过，招股书一经发布，有些投资者对盘龙药业的产品结构以及推广模式存在明显担忧，此外，其财务数据中也存在一些疑问。为了解开投资者和读者的疑惑，《投资者报》记者近日联系了公司相关负责人，有位未透露姓名的男性工作人员称将会回复，但截至发稿并未收到回应。

过度依赖明星产品

盘龙药业成立于1997年，以中成药研发、生产、销售为主要业务。从招股书来看，公司近几年业绩增长不算突出，只能说是“不温不火”。2014至2017年上半年，营收分别为2.46亿元、2.56亿元、3.05亿元、1.61亿元。同期净利润分别为3931万元、4196万元、3915万元、1778万元。

细看其财报，盘龙药业的很大一部分收入都来自于它的明星产品盘龙七片。盘龙七片主要治疗风湿类疾病，2014年至 2017年上半年，盘龙七片分别销售了1.65亿元、1.55亿元、1.81亿元和1.06亿元，占同期母公司营业收入的83%左右。

不过，盘龙七片并非是盘龙药业独自研发，而是在它成立后的第二年通过收购亏损企业得到药方研制而成。

然而，这款支柱产品近几年在市场上的表现却一般般，据南方所数据显示，在2014年-2016年，盘龙七片在同类药中的市场份额分别为3.59%、3.50%和3.17%，逐年下滑。……