R&D投入和企业绩效关系研究的文献综述

周艳

【摘要】文章是关于R&D投入和企业绩效关系研究的文献综述，文章从国外和国内两个角度总结和分析了R&D投入和企业绩效关系研究现状。结论发现：国外的文献综述得出了比较一致的结论就是R&D投入同企业的经济绩效总体是正相关的关系；而国内相关文献的研究由于国内上市公司R&D信息披露的不规范造成样本的选择和企业所属行业和规模等影响因素的选择存在很大的不确定性，使得具体行业的R&D投入对经营绩效的影响并没有取得一致的结论，并分析了主要存在的三种不同的观点。

【关键词】R&D投入 企业绩效 研究现状

一、引言

R&D（Research and Development）活动是高新技术核心竞争力的源泉，企业为了增强竞争优势、取得持续的发展都在不断的加大对R&D的投入[1]。2015年，全国R&D经费支出14220亿元，比2014年增长9.3%，占国内生产总值的比重为2.10%，同比2104年提高0.05个百分点。目前，我国已成为仅次于美国的第二大研发经费投入国家，研发投入强度已经位居发展中国家前列。截至到2015年底，我国有效发明专利为147万件，其中境内有效发明专利87.2万件，每万人发明专利拥有量为6.3件。专利数量只是R&D的中间产出，R&D的最终产出应该是企业的经济效益。所以，有大量的文献研究R&D投入和企业经营绩效的关系，而在本文中将从国内和国外的文献研究两个角度来分析R&D投入和企业经营绩效关系。

二、国外研究现状分析

早在20世纪60年代，R&D和绩效的关系就受到了国外学者的重视，并认为R&D对于企业和国民经济的发展具有十分关键的作用。通过文献整理发现，国外对R&D和绩效的关系研究主要集中在国家、产业及企业的层次上。

在国家层次上，Mansfield（1972）分析了R&D对美国经济增长的贡献，认为R&D对国家经的增长具有正向的推动作用。在产业层次，Mairesse和Mohnen（2004）比较了不同产业R&D对创新的影响。关于企业层次的研究文献比较多，Goto和Suzuki（1989）使用企业层面的数据，测算了日本制造业中R&D活动对企业绩效增长的贡献，测算结果表明，R&D的投资回报率在40%左右。

Lappalainen（2013）使用2005～2011年17个欧盟成员国的773家非金融上市公司的财务和R&D数据，建立了多元回归方程模型分析了R&D支出与未来收入的增及盈利能力（息税前利润率和资产收益率）之间的关系，研究结果显示企业的R&D支出与企业未来的增长呈正相关的关系，但是与未来的盈利呈负相关的关系。Rafiq，Salim，Smyth（2015）研究了R&D投入对中国和美国采矿企业盈利能力和销售额的影响，研究结果发现R&D投入对美国和中国矿业公司的销售额和利润方面发挥了重要作用。平均而言，从事R&D活动的公司销售额增长了百分之四到百分之十一，利润比不从事R&D的公司增长百分之四到百分之十三。然而，成立时间较晚的中国矿业公司，R&D的投入和利润及销售额是负相关的关系，R&D活动有负面影响转为积极影响的转折点需要22～37年。

除了研究R&D投入和企业绩效之间的关系外，还有学者研究R&D投入、经营效率和企业绩效这三者之间内生动态的关系。 Riesenkampff，Karna（2013）采用1990～2012年724家非金融公司的数据，使用面向对象自回归（P-VAR）的方法，来研究R&D投入、效率和企业绩效之间的内生动态性的关系。结果表明：R&D的投入可以提高企业经营绩效和效率，而经营绩效良好的公司会更多地进行R&D的投入，而企业的经营效率可能又会影响公司资本市场的表现，良好的经营绩效又会提高公司的效率。而R&D对资本市场的影响比资本市场对R&D的影响要更加显著和直接，但是并没有提供在R&D投入和企业经营效率之间的权衡的证据，但文章的研究结果仍然支持了R&D投入可以从业务层面和资本市场上来提升公司业绩的观点。

三、国内研究现状分析

国内的学者关于R&D和企业绩效之间关系的研究同国外相比起步较晚。目前，关于R&D和企业绩效的研究主要是集中在行业分析的角度，关于企业的分析相对比较少，而且大多研究的是R&D投入和企业绩效之间的关系。经过文献梳理，发现国内关于R&D和企业绩效的关系主要有这四大不同的觀点：

（一）R&D投入和企业绩效之间的相关性不显著

朱卫平、伦蕊（2004）发现我国高新技术企业的科技资金、人力资源投入与企业绩效之间不存在显著的正相关关系。李映照、潘昕（2005）采用截面回归分析的研究方法，对所收集的1999年上市公司R&D支出比率数据作截面回归分析，验证R&D支出与这些上市公司2001年的经营绩效之间的关系。结论发现：电子行业的R&D支出比率与企业经营绩效之间呈现正相关关系，但是医药行业的R&D支出与企业经营绩效之间的相关性并不显著[2]。

王玉春，郭媛嫣（2008）以制造业和信息技术业A股上市公司作为研究对象，利用上市公司公开发布的财务数据和有关信息，对上市公司R&D投入与产出效果之间的相关性进行分析。结果表明，上市公司R&D财力投入与盈利能力呈正相关关系，与成长能力具有相关性；上市公司R&D人力投入与盈利能力不是正相关，与成长能力不具有相关性；上市公司R&D财力投入产出效果具有滞后性和累积效果[3]。

（二）R&D投入和企业的绩效正相关

周亚虹、许玲丽（2004）详细讨论中国民营企业R&D投入强度对企业业绩的影响。利用浙江省桐乡市21家民营企业14个季度的面板数据进行计量分析。结论发现浙江省桐乡市民营企业的R&D投入在其投入后（不包括投入当期）一年之内对企业业绩具有积极的影响，但是这种影响呈现一个倒U型，倒U型的最大值出现在R&D投入后（不包括投入当期）的第三个季度[4]。李涛、黄晓蓓（2008）以信息业和制造业上市公司为样本，利用面板数据建立多元回归方程模型，考察科研投入与企业绩效的关系。结果表明：企业科研投入与盈利能力之间的关系并不明显，但对企业成长能力有显著的促进作用。孙维峰、黄祖辉（2013）通过中国上市公司样本的实证研究发现，R&D支出与企业绩效显著正相关。

（三）R&D对企业的绩效的影响具有滞后效应，并且正相关

王维刚，王奕俊（2006）通过协整分析发现，医药企业的R&D投入成本与产业价值增长之间具有长期稳定的关系。董静，苟燕楠（2010）使用2003～2007年上交所上市的机械设备仪器制造业和医药生物制品企业为样本，对R&D投入与公司业绩之间的关系进行实证研究和比较分析。研究发现，R&D人员投入与机械设备企业业绩的相关性程度和持续性远远大于生物医药企业；生物医药企业的业绩对R&D资金投入的敏感性较强；R&D资金投入对企业业绩作用的滞后性在生物医药行业比较明显[6]。

张铁山，邓新策（2017）则以2011～2013上市大数据企业的数据为样本，企业经营绩效经因子分析的方法得到，进行经营绩效与研发投入强度的实证检验。研究结果表明，上市大数据企业的经营绩效与其当期、前一期的研发投入强度均没有显著相关关系，成长能力与其前两期的研发投入强度存在显著正向相关性[7]。

四、总结

通过以上关于R&D和经营绩效关系的相关研究的文献综述可以发现：国外关于R&D和经营绩效的分析主要都是集中在R&D要素投入或者是R&D支出对企业经营绩效的影响，并且得出了比较一致的结论就是R&D投入同企业的经济绩效总体是正相关的关系。国内的关于R&D和经营绩效关系的研究主要都集中在R&D要素投入（人力、物力、财力）或者R&D支出对经营绩效的影响，但是由于国内上市公司R&D信息披露的不规范造成样本的选择和企业所属行业和规模等影响因素的选择存在很大的不确定性，使得具体行业的R&D投入对经营绩效的影响并没有取得一致的结论。

参考文献

[1]梁莱歆，张焕凤.基于DEA的我国电子信息业上市公司R&D；绩效实证研究[J].科技管理研究，2006，26（2）：60-63.

[2]李映照，潘昕.高科技企业R&D支出与经营绩效的关系实证研究[J].财会月刊：综合版，2005（2）：47-48.

[3]王玉春，郭媛嫣.上市公司R&D投入与产出效果的实证分析[J].产业经济研究，2008（6）：44-52.

[4]周亚虹，许玲丽.民营企业R&D投入对企业业绩的影响——对浙江省桐鄉市民营企业的实证研究[J].财经研究，2007，33（7）：102-112.

[5]王维刚，王奕俊，唐新贵.我国医药企业R&D投入的产出绩效分析[J].价格理论与实践，2006（12）：37-38.

[6]董静，苟燕楠.R&D投入与上市公司业绩——基于机械设备业和生物医药业的比较研究[J].科技进步与对策，2010，27（20）：56-60.

[7]张铁山，邓新策.基于上市大数据企业的经营绩效与研发投入关系研究[J].工业技术经济，2016，35（9）：77-84.

[8]Mansfield E.Contribution of r&d to economic growth in the United States.[J].Science，1972，175（4021）：477-86.

[9]Mairesse J，Mohnen P.The Importance of R&D for Innovation：A Reassessment Using French Survey Data[J].Journal of Technology Transfer，2004，30（1-2）：183-197.

[10]Lappalainen L.The impact of R&D expenditures on future growth and profitability：empirical evidence from Europe[J].2013.

[11]Rafiq S，Salim R，Smyth R.The moderating role of firm age in the relationship between R&D expenditure and financial performance：Evidence from Chinese and US mining firms ☆[J].Economic Modelling，2015，56：122-132.

[12]朱卫平，伦蕊.高新技术企业科技投入与绩效相关性的实证分析[J].科技管理研究，2004，24（5）：7-9.