基于动机理论的上市公司盈余管理探析
——以沈阳机床股份有限公司为例

张 明，纪欢丛

基于动机理论的上市公司盈余管理探析
——以沈阳机床股份有限公司为例

张 明，纪欢丛

为了日益变化的市场中拥有自己的价值与地位，使得公司得到更进一步的发展，上市公司的管理者就会采取一些最适合的方式进行盈余管理，从而通过这种方式来修饰本公司的年度财务报告。文章结合沈阳机床股份有限公司的实际情况进行上市公司盈余管理的行为研究，对该公司盈余管理行为进行分析，向投资者揭示上市公司盈余管理的情况，从而得出上市公司可以采取合理合法的方式进行盈余管理。

上市公司；盈余管理；动机分析；措施

一、沈阳机床股份有限公司盈余管理分析

（一）公司简介

沈阳机床股份有限公司（以下皆简称为沈阳机床）于1993年5月成立，由沈阳第一机床厂、辽宁精密仪厂与中捷友谊厂共同创建的股份制公司。近几年由于公司会计处理方式的改变、发行新股等多方面的原因被证监会进行了调查，但最终的调查结果显示沈阳机床并没有采取违规的方式进行公司操作，也没有采取不合法的方式对公司的盈余水平进行调整和管理。

（二）沈阳机床盈余管理的动机分析

1.在上市公司的利润总额处于稳定且符合投资者需求的情况下，该公司才可以顺利地进行股票的发行，并以此改善公司的资产结构。为了达到这一目的，上市公司会通过盈余管理行为来改变公司的利润结构，获得投资者信任，从而成功发行股票。

2.在沈阳机床担任职务的董事、监事与高级管理人员按照行政岗位和职务的不同，依据公司的薪酬制度领取规定的薪酬工资，在年底则分别依据各自的经营业绩高低，按照公司规定的考核评定程序，使高级管理人员的薪酬收入与管理水平、经营业绩紧紧挂钩，以此来确定董事、监事与高级管理人员的年度薪酬。

3.上市公司只有在公司经营状况良好的情况下才可以获取政府的大量的资金支持。由于近几年市场环境的变化，沈阳机床在发展过程中遇到困难，需要从结构、发展方式等方面进行全方位的调整以便适应发展的要求，在这种情况下，当地政府对沈阳机床提供的补助发生了减少。为了获得更多的政府补助来应对公司进一步发展的需要，这就需要公司拥有好的发展前景。

（三）沈阳机床盈余管理采取的措施

1.政府补助

根据对沈阳机床从2010年到2014年的财务报表中关于政府补助的相关数据的研究可以发现，政府补助对该公司实现的年度利润总额以及属于上市公司股东的净利润额存在着较大的影响。具体数据如下表所示：

表1 政府补助及相关数据 单位：万元

由表1可以看出，沈阳机床自2011年开始计入当期损益的政府补助发生了大量的减少，年度的利润额随着计入当期损益的政府补助的数额变化而发生了相应的变化。相较于沈阳机床在2010年收到的14951.93万元的政府补助，该公司于2011年收到的政府补助下降了约80.99%，仅为2841.69万元，同时这一年的利润总额也发生了下降，从20290.82万元降到了14112.60万元，约30.45%。2012年沈阳机床的利润总额也随着收到的减少了的政府补助持续在减少，只是在2013年期间随着政府补助的增加而略有提高。

2.成立子公司

在2014年7月21日，沈阳机床第六界三十六次董事会通过审议，决定与希斯有限责任公司联合出资建立希斯机床（沈阳）有限责任公司，初步决定以现金的形式出资3500万元人民币，该笔款项占希斯机床注册资本的70%。设立新的子公司的目的是为了实现公司更好地发展，使公司更好地进行相关的盈余管理行为，但该笔资金在报告期内尚未投入。资金尚未投入有以下两个方面的原因：

（1）根据沈阳机床上半年的经济业务发展情况，并结合公司效益最大化、高级管理人员收益最优化与投资者利益最佳化的角度进行考虑，这3500万元现金的投入对该公司2014年的年度盈余并不会产生有利的影响，相反会大量减少公司的库存现金量，因此公司决定暂不出资。

（2）沈阳机床在2012年、2013年均没有实施利润分配政策，为了维持投资者的信心，赢得更多的投资者支持，从而在市场中站稳脚步，在严峻的形势下突破重围，沈阳机床研究决定在2014年发放现金分红。若在这一年出现金3500万元设立希斯机床（沈阳）有限责任公司，对该公司本年的现金分红必然会产生影响。

因此，结合以上两个方面进行考虑，2014年沈阳机床选择暂时不出资，而是按照每十股派发现金股利0.2元（含税）的方式向股东派发股利，通过这种方式来显示公司的经营状况良好，从而维护了股民的信心，稳定了其市场地位。

二、案例总结

近些年来，越来越多的上市公司出于某种或某几种动机采取合适的方式进行盈余管理，从而在合理合规的范围来修饰本公司的年度财务报告。本文基于动机理论，通过分析沈阳机床股份有限公司的盈余管理行为，展示出一种可以借鉴的合理的盈余管理模式。但要需要强调的是合理的盈余管理方式必须注意多方面的均衡，如长期利益与短期利益的均衡、公司内外部信息的对称、审计师与公司管理层的协调等方面。只有在合理合规的范围内进行的盈余管理才是行之有效的财务管理方式。

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F270

A

1008-4428（2017）09-33-02

张明，男，山东德州人，青岛大学商学院会计硕士研究生，研究方向：财务管理；

纪欢丛，女，山东青岛人，青岛大学商学院会计硕士研究生，研究方向：财务管理。