EVA视角下高新技术企业生命周期财务决策研究

付佩

摘 要 本文以湖北华工科技产业股份有限公司（简称：H公司）为案例，销售收入增长率为划分生命周期的依据，首次分析不同周期阶段EVA值变化对高新技术企业财务策略的影响，为EVA在高新技术企业整个生命周期的财务管理应用提供了典范。引入EVA对我国高新技术企业的发展具有重要意义。

关键词 高新技术企业 企业生命周期 EVA 企业价值

一、企业生命周期的划分

对于企业生命周期的划分，曹裕发现管理熵法、产业增长率法和现金流这三种方法在统计上所得结果都存在很大的差异。[1]高松以上海265家科技型中小企业为调查对象，将销售额增长率、企业注册年限和产品结构3个指标作为量化标准划分企业生命周期。[2]黄伟麟选取资产规模、主营业务收入增长率、现金流等指标，结合定性和定量方法划分我国上市高新技术制造企业的生命周期。[3]吴亮运用产业增长率法对沪深物联网板块上市企业进行生命周期划分，发现我国物联网上市企业大多数处于成长期。[4]

本文以H公司的销售收入增长率的斜率作为划分生命周期的依据，分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。

1999～2015年H公司销售收入增长率折线图，如图1所示。

由图1可以大致推断出H公司企业生命周期分为三个阶段，1999～2000年是高速增长阶段，2000～2002年的增长速度降低，2003～2015年保持平稳波动的趋势。

二、EVA的计算

依据H公司1999年资产负债表和利润表提取主要财务数据，1999年EVA计算过程如表1所示。

按照上述计算方法，依次均可以得出H公司2000～2015年EVA值，如表2所示。……