公募FOF投资之道

林鸿钧

相比市场中的其他基金，FOF可从更专业的角度筛选基金，强化了资产配置的理念并降低了投资门槛，有效拓宽了投资者的投资渠道。

自2016年9月证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》（以下简称《指引》）以来，已有73只公募FOF上报，首批6只公募FOF已在10月初公开销售。

《指引》中有关FOF的监管规定，有如下4个重点：第一，强化分散投资。FOF持有单只基金的市值不高于该FOF资产净值的20%，且不得持有其他FOF（ETF指数基金可不受前述比例限制）。第二，FOF不得持有分级基金等具有衍生品性质产品。第三，FOF投资其他基金的，被投资基金的运作期限应不少于1年，最近定期报告披露的规模应高于1亿元。第四，FOF的管理人对FOF持有的自身管理的其他基金部分，在FOF层面不得收取管理费、托管费、申购费、赎回费和销售服务费等销售费用。

相比普通基金，FOF的优势在哪里？

从更专业的角度筛选基金 目前，市场上的公募基金产品超过4300只，投资者选择基金的难度很大。而FOF的发行方具备专业的基金产品研究团队与尽职调查流程，可以更有效率地挑选优质基金。

强化资产配置的理念 资产配置是影響长期投资绩效最主要的因素。个人投资者往往根据时点或当下热门类型来投资基金，但A股市场波动性大且轮动较快，择时或择个别基金波段操作难度很大。FOF通过投资各类基金，构建不同风险收益特征的产品，以满足多样化的资产配置需求。

降低投资门槛 最初，FOF的目标投资者是高净值人群，投资标的主要以私募基金为主，投资门槛较高。……