探究保险资金举牌的不良影响及对策

谷同同

【摘要】我国保险行业在短短的几十年里从无到有，从小到大，现如今已经成为人们生活中不可或缺的一部分了。近段时间以来，关于保险资金举牌的话题在金融领域引起了热议。本文将分析保险资金举牌背后的原因和影响，研究保险资金的去路和保险公司发展方向。

【关键词】举牌 动机影响 对策

一、我国保险资金运用现状

在当今社会中，金融业在整个国民经济中占有越来越重要的地位，而保险行业作为金融业中的一部分，也充分发挥了重要的作用。保险行业在近十年来得到迅速发展，如今有更多的人们开始去了解保险，接触保险，投保人数和投保金额也是逐年上升的。保险公司对保险资金的运用方向也在不断的摸索，在探索中总结经验，逐渐形成了多样化的投资策略。

（一）规模分析

在2012年到2016年中，我国保险行业高速发展，收取的保费数量也在逐年攀升。在2012年我国保险公司收取的总保费仅154，877，680.13万元，而在2016年总保费高达437，581，151.2万元，这5年内的增长率为282.53%。在为保险行业的快速发展而感到兴奋的同时，我们也需要对保险资金的运用方式进行更加深刻的思考。

（二）结构分析

在保险行业发展的近些年来，我国的保险行业的投资渠道不断的扩大，投资方式也更加多元化。我国保险业在银行存款和债券上的投资比重偏重，占据了总投资的一半以上，远高于西方发达国家在这方面的投资，这也就导致了我国保险资金的整体投资收益率要比西方发达国家低。我国保险公司在资金运用中还存在期限错配的问题，即保险资金的期限一般较长，但是保险公司多用于短期投资，使得保险资金运用结构不平衡，影响着资金的使用效率。

（三）收益分析

在整个2015年度，保险公司行业景气度较高，平均投资收益率高达7.56%，其中股市对保险行业2015的高收益做出了重要贡献。虽然自第三季度起，股市反复震荡，但由于保险公司在第一季度和第二季度获得了颇为丰厚的投资收益率，再加上风险控制措施运用恰当，2015年整体平均收益率还是相当可观的。但2016年的平均投资收益率并没有得以提升，反而整体呈下降趋势，甚至上半年保险资金的投资收益率跌至2.49%。2016年上半年的低收益率主要是由于代理人员增速放缓和资产配置难度加大，利差收窄导致的。

二、我国保险资金的举牌动机

（一）放宽的政策

自2012年保险公司的投资渠道放宽以来，保险公司就在不断的优化公司的投资策略，减少银行存款和债券的持有比例，加大在股票、信托和基金上的投资力度，增大在非上市股权、境外资产的配置。而保监会发布的《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事項的通知》，明确的鼓励了保险公司加大在股票市场的投资力度。此类政策的出台，掀起了保险资金举牌的浪潮。

（二）吸引高净值客户

大家所熟悉的大型保险公司有平安保险公司、太平洋保险公司以及中国人寿保险公司等等，而最近因为宝能万科股权之争备受大家注意的宝能系并非人们所熟知的保险公司。那宝能系举牌的巨额资金又是从何而来的呢？很明显，宝能系以高收益吸引了高净值人群的目光，而传统投资往往是将资金投入到银行以及债券市场，这种做法显然满足不了高收益的需求。为了满足高净值人群高收益率的愿望，宝能系只能跳出传统投资，运用保险资金进行举牌。

（三）“资产荒”迫使保险公司举牌

保险公司发行类似理财的“万能险”、“分红险”很受市场的欢迎，保险公司也因此吸引了大量的保费，提升自身资产数额。但随着“资产荒”的到来，市场上高收益的优质资产越来越少，大量的固定资产的收益率降低，银行的存款利率5年期仅为2.75%。大量的资产收益率下降，保险资金的收益率也不断恶化，导致保险资金无路可去。因此，保险资金有很强的动力参与举牌，以牟取高收益率。

（四）提升自偿付能力

偿二代于2012年启动，在2016年偿二代监管体系正式实施，很多保险公司为了满足保监会要求的综合偿付能力充足率大于100%，核心偿付能力充足率大于50%的指标，被迫参加举牌，提升持仓的股票市值。尤其对于通过万能险快速扩张的的中小型保险公司，需要投资收益率更高的资产，而以举牌方式获得高收益、见效快的权益类投资，则成为了便捷的途径。

三、保险资金举牌的不良影响

（一）应把保障放在首位

保险公司举牌虽然可以为它带来高额的收益，但是它同样也承担了巨大的风险。如果A股市场能够始终平稳前进，并且保险资金入股的公司业绩优良，那么保险资金举牌则无往不胜。但是一旦资本市场产生波动，或者公司出现较大的利空，保险资金的价值将大打折扣。资本市场的风险很大，这就给保险资金的安全性带来了挑战。对于保险公司来说，其首要职责是保护投保人的利益，为投保人提供保障，保险资金举牌的风险将影响保险公司履行其职责。

（二）损害其他投资者的利益

保险公司通过吸纳保费获得的资金金额巨大，本应该进行稳健的长期投资，而它却采取了短线投资的策略。甚至一些保险公司打起了存量资金的主意，快进快出，频繁短炒，从别人的口袋中套取资金。还有一些保险公司采取了“买而不举”的策略，买入比例在快达到5%的举牌线位置时，在市场放出即将举牌的风声，吸引其他投资者特别是散户进行跟风，炒高股价，从中获利。这样的做法使得保险公司成为资本市场上的搅局者，伤害到中小投资者，导致这些投资者为保险公司的举牌行为买单。

（三）破坏实业公司的发展

保险公司的一个巨大优势是资本雄厚，它追求高收益的目标使得它频频在资本市场上参与举牌活动，但是这样的举动有可能会破坏实业公司的发展。保险公司举牌成功后，它真的能有效的管理被举牌的公司吗，其实不然。保险公司的目标是获得超额的投资收益，它并非真正的为这家公司考虑，想延续这家公司的发展。保险公司从资本运作中获得了较大的收益，远高于实体企业的收益率，这严重打击了实体企业家认真经营的信心。这引起了我们对于保险资金举牌的思考，如果实体经济被毁在了资本运作中，这将会严重的破坏我国的经济发展。endprint

四、保险资金运用的策略选择

（一）保险资金的运用服务于保险主业

如今，保监会已经把风险防范放在了更加重要的位置，这是因为今时今日保险资金在社会中的地位越来越重要。总体来说，保险业抵御风险的能力明显提高，保险市场整体运行稳健，但是仍有部分保险公司偏离了“保险姓保”的发展理念，在资本市场上成为了 “野蛮人”。保险行业的初衷是保障投保人的利益，追求安全性和稳健性，而如果保险公司过度介入资本市场的话，如宝能收购万科，这显然违背了保险行业的初衷。当下保险公司热推高收益的保险产品，这无形就把自己置身于高度竞争的金融环境下，导致公司的利润主要来自于投资收益，而不是主营业务。如此一来，保险公司就类似于市场上的其他金融机构，降低自身的竞争力。保险公司应该更多的拓宽自己的保障业务，并减少理财型产品，回归到保险主业上。保险公司应该把成为一家有价值的保险公司作为公司的目标，从公司的经营管理环节开始创新，主动在站在投保人的角度去思考，探索公司的发展战略。“老有所养，病有所医”是保险行业存在的意义，让保险真正成为全国人民群众健康生活的重要支撑。

（二）加强资产负债管理

资产负债的匹配问题是保险资金运用的核心问题，保险资金运用的合理性将直接影响保险公司竞争能力、盈利能力和承保能力。资产负债管理主要包括期限匹配和结构匹配，也就是说保险资金的运用期限和结构需要同负债的期限和结构相吻合。由于保险资金具有负债性、长期性和不确定性等特征，保险公司需要依据保险产品的偿还期限、利率的敏感程度对其进行细分，确定恰当的投资策略，实现资产负债匹配。从资产负债的久期角度出发，寿险的责任准备金具有长期性的特点，可以用于投資中长期的项目，而财产保险多为一年期，具有短期性的特点，则保险公司可以选择投资于流动性强的资产，如短期债券和低风险短期基金。

五、结语

保险行业作为金融领域的重要组成部分，它的一举一动和发展情况也备受大家的关心。保险资金究竟能不能举牌的这个话题受到了广大金融人士的热议，经过沸沸扬扬的宝能万科股权之争事件后，保监会最终发声，确定了“保险姓保”的基本原则。保险资金举牌有利有弊，但是保险公司在资本市场上的过度投资显然影响到了实体经济的发展，破坏了金融秩序。保险行业应坚持“保险姓保”的原则，拓宽自身保障业务，提升自我的竞争力，造福全社会。

参考文献

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