船儿走，我也走

梁小民

刻舟求剑的故事出自《吕氏春秋·察今》，言一楚人过江坠剑，在船上刻记号，船停后找剑。作者感叹：“舟已行矣，而剑不行，求剑若此，不亦惑乎。”船已走，剑不走，楚人当然找不到剑。

今天我们谈起刻舟求剑莫不笑楚人之愚，然而经济生活中这样的楚人还真不少。举个例子，某企业家要投资1 000万元建一个工厂，这个厂寿命三年，每年收益可达400万元。该企业家就认为，投资1 000万，三年共收回1 200万元，赚200万元，利润率20%，值得投资。这种决策思路正确吗？

正如船在河中要行走一样，货币的价值，即货币的购买力，随着时间推移也在变动。今年的一元钱与以后一元钱的价值并不相同，也就是说，今年的一元钱与以后一元钱能买到的东西并不一样。如果有通货膨胀（物价上升），今年的一元钱就比以后的一元钱值钱；如果有通货紧缩（物价下降），今年的一元钱就不如以后的一元钱值钱；只有在物价水平不变的特殊情况下，今年的一元钱与以后的一元钱才会等值。以今年一元的价值来表示以后一元的价值，无异于刻舟求剑。在经济学中，我们把未来一元在今天的价值称为现值。使用现值法来评价这个投资项目的成本与收益，就是船儿走，我也走了。

我们假设通货膨胀率以后三年中每年为10%，今年投资的1 000万元现值当然是1 000万元。但第一年收益400万元，现值并没有400万元（换句话说，由于物价上升，买不到那么多东西）。我们可以用贴现法来计算未来货币的现值，贴现在这个例子中是根據通货膨胀率来进行。……