鲍威尔是合适掌舵人吗

崔鹏

11月3日，美国总统特朗普宣布了他提名的下一任美联储主席候选人，杰罗米·鲍威尔。这大概是特朗普自上任以来最注意保持政策的连续性的一次提名。相对来说这是个不错的决定。

鲍威尔是今年7月之后才进入美联储主席候选人名单的。而且仅仅被认为是第六顺位的候选人。而今年一直最被看好的其实是另一个曾担任美联储理事的投资银行家凯文·沃什。

沃什在小布什政府期间担任过美联储理事。他被提名的优势是年轻，只有47岁；另外他的妻子是简·劳德。把Lauder译成“劳德”听起来很陌生的话，另一个名字也许人们会更熟悉—“兰黛”。

简·劳德是雅诗兰黛家族第三代中最重要的人物。正因如此，沃什家和特朗普的女儿以及特朗普家族关系非常亲密。特朗普提名一个和自己关系更好，且更可能在货币政策上迎合自己的人的可能性不是更大吗？

选择鲍威尔，相信特朗普总统和他的团队是经过了慎重的考虑的。鲍威尔的优势在于，他本人是共和党，和特朗普属于同一党派，但他并不被民主党讨厌。鲍威尔也正是由前总统奥巴马（民主党）提名进入美联储的。

美聯储主席上任的程序是总统提名，然后国会通过。鲍威尔大概是所有候选人中被国会通过概率最高的人选，一个讨人喜欢的中间派。

鲍威尔的第二个优势是关于金融货币所涉及的职位，他几乎什么都做过。他在小布什政府做过财政部副部长、投行管理者，以及美联储理事。有人对于鲍威尔不是个经济学科班出身的经济学家，有没有能力管好美联储持怀疑态度。实际上，这也许不是很重要的问 题。

美联储主席的责任更多的应该是让美联储的专家达成统一意见，避免出现政策上的游移。至于美联储主席是不是有资格拿诺贝尔经济学奖倒不是那么要紧的 事。

当然，鲍威尔最突出的优势，大概要算他对现在美联储所持态度的支持，温和谨慎的政策执行方式。鲍威尔自进入美联储理事会以来，在所有的决议投票中都投了赞成票。对于珍妮·耶伦和现在美联储谨慎收缩资产负债表及加息的决定，鲍威尔认为是适当的。这一点也是他和凯文·沃什的不同。沃什主张美联储应该更快地收缩资产负债表并且认为加息的速度慢了两年。而且，沃什一向被市场认为作风强硬，有人甚至拿他和里根时代的美联储主席保罗·沃尔克相比。以目前美国的整体经济，也许鲍威尔更能被市场接受吧。

鲍威尔如果可以顺利在明年2月上任，那将意味着，美国的货币政策将很大程度上维持现在的运行思路。也就是说，美联储将在相当长的时间内把系统利息控制在比较低的水平，通过失业率水平和通货膨胀率两项指标来控制加息和资产负债表收缩的频率及幅度。

这对于资本市场来说并不是坏事。起码美国作为全球最大的经济体，其货币政策保持连续性会让市场变化更加平滑，系统出现突发性变故的概率也会降低。也许正是由于这种更有序的衔接，今年年底美联储议息会议仍将提出加息的决议。

对于美元来讲，偏向流动性宽松的鸽派政策并不一定会导致其贬值。联系这一个月来几个主要经济体政策当局的表态来看，美元释放出的弱势预期并不比欧元和日元的更弱。况且美元保持相对强势也不是人民币所愿意看到的。所以，很可能在之后一段时间美元并不会贬值。

偏向流动性宽松的世界将继续维持，这对股票投资者也许是不错的消息，因为在这种大环境下，市场风险偏好很可能会加强，在这个阶段投资者对股票的偏好要高于债券。