A股到了最重要节点

宋奕青

纵览十九大报告，很多内容都是新时代资本市场深化发展的注脚。

近日，一位金融行业的朋友考察完欧洲某国交易所后感叹自己的幸福感增强了。为什么会有这样的感受？原来，该国交易所一共400家上市企业，而且去年还减少了两家，反观中国，仅2017年上半年，沪深股市IPO就超过240家。这位朋友感慨，还是中国的投资机会多。

2017年上半年，证监会在严把上市企业质量的前提下，实行了IPO常态化机制。对于IPO常态化，一些不理性的投资者用陈旧的老眼光，怪罪IPO是“抽水机”。但有见识的投资者则从新变化中看到了新机会。

党的十九大报告提出，当前我国社会矛盾已经发展为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，解决这一矛盾需要提升经济发展质量，从过往的粗放式发展向精细化发展转变，具体的落足点将主要集中在制造升级和消费升级两方面。

消费升级大趋势不可逆转

十九大报告提到主要矛盾的变化凸显了消费升级的大趋势，意味着社会经济的发展需要更加平衡充分。

聪明的资本，早已看到这一大趋势。

今年以来，一批消费股迭创新高，重仓消费品行业的基金大幅领跑。

在基金经理看来，消费升级的大趋势不可逆转，是未来需要重点把握的投资主线。值得注意的是，城镇居民的升级趋势已经显现，食品、衣着等进入下降阶段，通信、娱乐、医疗等快速上升。业内人士认为，医疗保健、保险、高端教育、家居相关、娱乐等服务都有望迎来较好的发展。

据广发证券统计，过去50年（1957-2003年），美国市场涨幅最大的20 只牛股名单，有11 只是消费股。其中，2只是日化股，另外9只来自于食品饮料。例如投资者熟悉的可口可乐、百事可乐、亨氏、箭牌等。

事实上，这样的发展路径，也在A股消费股龙头上得以体现。

如果过去15年长期坚定持有格力电器，那么你的年化收益率将高达惊人的35.77%。如果长期坚定持有贵州茅台，那么你的年化收益率也将高达34.99%。此外，同期乳业巨头伊利股份的年化收益率为24.74%，泸州老窖、双汇发展、五粮液等的年化收益率分别达到了24.74%、23.61%和20.72%。

南方新兴消费增长的基金经理在最新披露的基金三季报中表示，以消費中的家电，白酒等龙头为代表的一线蓝筹估值已经较高的情况下，市场行情有可能向消费板块中的滞涨股票扩展，从而拉平整个板块的估值。

在国泰君安分析师看来，“买消费股仍是当下占优策略”。消费龙头受益于消费升级，业绩还在继续改善，从已发的三季报预告中可以看出，消费大部分行业盈利较中报增速提升，盈利改善。数据显示，营收与净利润由非上市向上市公司集中。在上市公司层面，龙头白马公司营收占比显著提升，市场份额集中度提升，竞争优势突出，体现为这些公司超越行业的盈利能力与盈利持续性，这也为龙头白马股价创新高提供了基本面支持。

高端制造将是重中之重

十九大报告中提到，要推动互联网、大数据、人工智能和实体经济的深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点，形成新动能。毫无疑问，经济增长从数量到质量的转变离不开先进制造业的发展，产业升级将是未来数年的大浪潮。

人工智能也正以无可阻挡的势头渗透到资本市场。从智能手表、手环等可穿戴设备，到服务机器人、无人驾驶、智能医疗、VR、机器视觉、人脸识别、AI芯片等热点的涌现、兴起，人工智能在A股市场上一直不断的创造着一轮又一轮的新主题投资热。二级市场上，今年以来，人工智能板块累计涨幅突破40%，中科信息、海康威视、富瀚微、中兴通讯等相关公司股价年内累计涨幅均在100%以上，科大讯飞、圣邦股份、中科曙光等公司股价表现也在板块内位居前列。

随着人工智能席卷全球，A股市场积极布局相关领域的上市公司更是不断激增。目前，A股市场中，共有69家上市公司涉及人工智能领域。从69家涉足人工智能的上市公司三季报业绩来看，有47家公司三季报净利润实现同比增长，占比68.12%。其中，佳都科技、梅泰诺、赢时胜、赛为智能、欧比特、深大通、京山轻机、万讯自控、汉王科技、金龙机电、紫光股份等11家公司三季报净利润同比增幅均在1倍以上。

面对巨大的市场潜力与国家政策的支持，人工智能将建立起新的生态格局，未来将有更多的医疗、制造、汽车、消费等传统行业的产业龙头、上市公司通过自有资金，或发起产业基金，参与到人工智能领域的布局上来，找到创新动力帮助自身完成业务升级或转型，在新领域占据一席之地。另外，智能汽车、智能安防、智慧医疗等领域的应用层，都将迎来长期布局机遇。

从投资和财富管理角度来说，今后资本市场将摒弃以往市场开发落后、治理不完善所创造的投机红利，转向机会变少、暴利不再、政府监管规范的新格局。未来两到三年，投资机会：消费升级；科技创新；人口老龄化带来的医疗、养老产业；针对“美丽中国”的环保、旅游；军工以及国企混合所有制改革。endprint