美联储缩表开启全球汇市震荡新阶段

文/赵雪情 王家强 编辑/张美思

美联储缩表开启全球汇市震荡新阶段

文/赵雪情 王家强 编辑/张美思

以美联储为代表的全球央行货币政策酝酿变局，令外汇市场不确定性再度上升。随着美联储开启缩表以及美元指数重新走强，全球汇市将进入震荡调整阶段。

为了应对金融危机、刺激美国经济增长，2008年至2014年间，美联储先后实施了三轮量化宽松政策，使其资产规模由不足9000亿美元快速膨胀至4.5万亿美元。随着美国经济前景好转，资本市场泡沫隐现，美联储货币政策回归正常化的必要性日益凸显。2017年9月20日，美联储在议息会议后做出鹰派表态，宣布10月正式启动收缩资产负债表进程。此消息的公布在全球外汇市场掀起了不小的波澜：美元指数先抑后扬，逆转2017年以来的颓势；主要非美货币走势起伏；金价亦出现短线跳水。综合各层面因素分析，笔者认为，未来数年内，全球汇市将进入缩表震荡的新阶段。

美联储缩表在即，全球汇市再添变数

作为全球的货币锚，美元具有强大的国际影响力，因此，美联储的政策溢出效应巨大。二十世纪20年代以来，美联储共进行过七次缩表，均对汇率变动、各国经济金融形势产生了一定的影响。相信这次也不例外。未来，美联储缩表的方式、规模、时长等等，都将成为全球汇市的核心关注点。

按照前期公布的原则与计划，本次美联储将采取可预见、渐进温和的节奏实施缩表。其中，国债方面，主要通过到期赎回不再投资，或加快买短卖长等方式进行自然缩表；……