人民币汇率变动对我国商业银行股价波动的影响研究

摘要：本文主要介绍了汇率的变动对我国的商业银行股价波动的影响，从微观层面来分析汇率对商业银行业绩的影响的三条路径：外汇资产负债业务传导路径分析、国际结算业务传导路径分析和境外理财业务传导路径。

关键字：人民币汇率变动；商业银行股价；影响路径

一、引言

随着市场化改革的不断深化，我国金融市场也日趋成熟，外汇市场和股票市场作为金融市场的重要组成部分，两者之间往往具有很强的联动性。目前，我国上市商业银行的数量不断增加，影响其股价变动的因素涉及到金融市场的方方面面，其中汇率对其的影响力越来越大，因此汇率风险也成为商业银行风险管理的一项重要内容。

汇率变动可以通过宏观经济变量对整个股市产生影响，从而波及商业银行的的股价，也可以从微观层面直接通过影响商业银行的业绩来对其股价产生影响作用。商业银行作为上市公司，其股价最直接的受到影响，而从微观层面来讲，汇率对商业银行业绩的影响可以分为三条路径：外汇资产负债业务传导路径分析、国际结算业务传导路径分析和境外理财业务传导路径分析。

二、外汇资产负债业务核算传导路径分析

商业银行的外汇资产负债业务的影响路径又包括两个阶段，第一个阶段是银行日常外汇交易活动，第二个阶段是定期的会计折算。

第一阶段，日常外汇交易活动。随着金融市场的发展和金融工具及金融衍生工具的创新，现代商业银行在保留其基本职能业务的同时，也在顺应时代的潮流，积极拓宽自身的业务范围，并且逐渐向海外发展，其中就包括外汇交易业务。首先商业银行在进行外汇交易的活动时一般都是是新签订好交易合同，因此，在合同签订时和合同执行时的汇率可能是不一样的，这就会使商业银行的外汇交易业务中存在外汇风险。这种未来收益和亏损的不确定性加大了商业银行的业务风险。其次是商业银行在进行外汇买卖、外汇资产组合等的外汇投资时，汇率的波动都会是这些资产处于外汇风险之中。最后，银行以外币标价的存贷款和各类资产也会收到汇率波动的影响。所以，商业银行的日常外汇交易是汇率波动对我国商业银行业绩最频繁的影响。

第二个阶段是定期的会计折算。我国的企业会计管理中，需要在一个会计期间的期末对该企业的财务报表定期折算，其中外币资产和负债要按照财务报表日当日的汇率重新折算成记账本位币，由于在资产负债表日和款项收付日的汇率也不一样，由此造成折算差额。在会计中，由于汇率变动造成的账面上的折算差额，需要用营业外损失等类似项目进行弥补。汇率变动对商业银行造成的折算损失只有在进行制定财务报表时才会发生，一般发生在季度末，半年期末和一年年末，虽然影响次数少但是影响效果显著，需要商业银行的特别关注。

如果本币贬值，银行以外币计价的资产和负债折算成人民币时价值将会增加，从这个方面考虑对银行利润的影响需要综合考虑其外汇资产和负债的规模，最终结果如何将会取决于银行外汇业务的实际情况。

三、国际结算业务传导路径分析

商业银行的国际结算业务传导路径是指商业银行发挥其代理中介职能时，为进出口企业办理转账汇款等业务向代理企业收取中介费的业务职能。

国际贸易作为拉动一国经济发展的三驾马车之一，我国的国际贸易发展强劲，并且使我国成为世界上最大的出口国，我国贸易总额持续多年高速增长，在我国经济总量中占据了重要的地位。因此从事进出口的企业数量和规模也得到了空前的发展，也逐渐成为我国商业银行国际结算业务中的重要的客户来源。一方面我国打开国门，中国制造走向世界，大型国有企业和上市公司大踏步卖出国际化的步伐，使得我国的贸易总额在经济总量中占据越来越大的比重。另一方面，随着我国市场逐渐对外开放，国外的企业也逐渐将其业务延伸进我国内地，我国的各大商业银行业逐渐与之建立了合作关系。国际企业在进行业务往来时无法避免的一个问题就是汇率折算，因此，汇率折算是影响国际企业进行经营决策的一个重要因素。

汇率折算的影响作用对于不同的上市公司的经营决策是不同的。首先，对于出口导向型上市公司来讲，在其他条件不变的前提下，人民币升值，会导致本公司的服务或者产品在国际上的价格上升从而失去竞争力，导致本公司的业绩下降，与之有合作的商业银行由于经办业务的减少而是其业绩下降，股价下降；反之，若人民币贬值，该公司业绩上升，银行业绩上升，股价上升。然后对于进口导向型企业来讲，在其他条件不变的前提下，人民币升值，会导致本公司的服务或者产品在国际上的价格下降从而使竞争力增强，导致本公司的业绩上升，与之有合作的商业银行由于经办业务的增加而是其业绩上升，股价上升；反之，若人民幣贬值，该公司业绩下降，银行业绩下降，股价下降。综上所述，人民币贬值或者升值对商业银行的最终影响要取决于其进口业务和出口业务的综合效用对银行业绩的影响作用。

四、银行的境外理财业务传导路径

商业银行代客境外理财业务是指商业银行依照我国法律，按照相关监管部门的有关规定，取得代客境外理财业务资格，接受我国境内机构和居民个人委托，运用投资者的资金在海外进行符合规定的金融投资，办理相关业务。

随着我国经济的增长，国民财富不断积累，让自己的财产保值增值的需求越来越强，人们投资理财的渠道也从国内延伸到了海外市场，商业银行的代客境外理财业务具有广大的发展空间，因此也成为银行的重点发展业务，该业务也有利于商业银行拓展其他业务，例如代客交易和托管等，这都成为银行利润的重要组成部分。但是汇率的波动使商业银行的境外理财业务暴露在外汇风险当中，收益存在很大的不确定性。

如果本币贬值，国内居民为使自己的财富保值增值，将会增大对外汇资产的投资，这将有利于商业银行境外理财业务的发展，增加商行利润，股价将会上扬。

五、结论分析

通过本文理论分析发现，除了第三条路径分析结果说明本国货币价值降低是对商业银行利好的，前两条传导路径对我国商业银行股价的影响均没有明确的定论，需要综合考虑商行的实际经营情况而定。

作者简介：耿可欣（1993-），女，山西昔阳人，山西财经大学2015（金融学）学术硕士研究生，研究方向：商业银行经营管理

作者简介：赵洁（1992—），女，山西河津人，山西财经大学2015（金融学）学术硕士研究生，研究方向：商业银行经营管理