资金时间价值的理论分析与实际应用

摘 要：资金时间价值是一个客观存在的经济范畴，是企业财务管理、工程经济分析与评价的一个重要概念。资金时间价值在实质上是一个资金利用的经济效益问题。本文将系统简洁的介绍资金时间价值的理论及计算公式，并在最后一部分做一个关于工程的实例分析。

关键词：资金时间价值；理论分析；计算公式；实际应用

1.理论分析及计算公式

1.1理论分析

1.1.1 资金时间价值的基本概念

资金时间价值， 是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额，是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。理论上， 资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；实际上， 在通货膨胀很低的情况下， 可以用政府债券利率表示资金时间价值。一般讲， 资金时间价值的计算基础分单利和复利两种：单利只按本金计算利息， 即“ 本生利” ；复利就是前期利息要与本金合并计算本期利息， 即“ 利滚利”。

在复利计算公式：

名义利率r：计息期利率与一年内计息次数m的乘积

1.1.2 现金流量构成及现金流量图

现金流量构成是指在整个计算期内，流出或流入系统的资金。（把一个工程项目看做一个系统）现金流量包括： 现金流入（CashIncome）、现金流出（CashOutput）、净现金流量（Net Cash Flow） = 现金流入 - 现金流出 。现金流量的时间单位：计息期。

现金流量图是指描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况；是资金时间价值计算中常用的工具。现金流量图的三要素：大小、方向、时间点。

1.2资金时间价值的计算公式

资金等值是指在考虑资金时间价值因素后，不同时间点上数额不等的资金在一定的利率条件下具有相等的价值。利用等值概念，将一个时点发生的资金金额换算成另一个时点的等值金额，这一过程就是资金等值计算。在工程经济分析中，等值是一个十分重要的概念，它为我们确定某一经济活动的有效性或者进行方案比较、优选提供了可能。

1. 整付终值计算公式：已知期初投资为P，利率为i，求第n年末收回的本利和（终值）F。

2. 整付终值计算公式：已知未来第n年末将需要或获得资金F ，利率为i，求期初所需的投资P 。

3. 等额分付终值计算公式：已知一个投资项目在每一个计息期期末有年金A发生，设收益率为i，求折算到第n年末的总收益F。

2.实际案例分析

资金时间价值在工程上的应用

某市政公司通过招标签订了一份建设水泵站工程的施工合同， 合同的部分条款内容如下：（1）合同总造价为5 880万元， 其中水泵站上部结构工程2 880万元， 底部结构基础工程1 600万元， 其他搭接、收尾整合工程1 400万元。（2）合同正常总工期为16个月， 其中上部工程工期为9个月， 底部工程工期为4个月， 其他工程工期5个月 （包括上部结构与其他工程搭接期2个月， 其他收尾整合工程3个月） 。（3） 如果施工工期提前， 按每月30万元给予奖励；如延误工期则需每月赔偿50万元， 奖惩款均在最后一个月结算时一次偿清。（4） 底部、上部工程款于开工后第三个月末开始依次支付， 其他工程款在与上部工程搭接时发生， 提前奖在工期最后一个月月末支付；如提前完工， 需增加的相应成本发生在月初。如果市政公司项目部加大施工调配力度， 水泵站底部结构工程和上部结构工程项目均可缩短工期一个月，其代价就是要增加相应成本， 即缩短底部结构工程工期一个月， 需在开工前增加技术措施费25万元；缩短上部结构工程工期一个月， 则需在相应部分工程增加技术措施费40万元。水泵站工程针对缩短工期的施工组织方案如下： （1） 水泵站底部结构工程缩短一个月； （2） 水泵站上部结构工程缩短一个月； （3） 水泵站上部结构和底部结结构工程均缩短一个月。

注：假定月利率为1%， 每月完成的工程量相同， 各方案的结算方式现金流均匀分布。

然而， 若考虑资金时间价值， 则对上述3种方案有不同的结论。假定月利率1%， 为方便计算， 假定每月完成的工程量相同， 各方案的结算方式现金流均匀分布， 对3种方案分析如下：

（1） 若只缩短水泵站底部结构工程工期， 现金流分布汇总见如图1所示。

（2） 若只缩短水泵站上部结构工程，现金流分布汇总如图2所示。

（3） 若水泵站上部结构和底部结构工程均缩短一个月， 现金流分布汇总入图3所示。

总结：3个方案的净现值比较结果为P3>P1>P2， 由此可知， 缩短工期后对施工方而言， 第三个方案即底部结构工程和上部结构工程均缩短一个月的工期是最优选择， 因为这种方案能给市政公司带来更大的经济利益。

3.结论

掌握資金时间价值理论，有助于企业科学合理使用资金，企业任何资产只有参与资金运动才可能作为资金实现其时间价值，明确这个观念就可以督促企业管理者节约使用资金，充分提高资金的使用效果，充分实现资金时间价值，使资金在有限的时间和空间范围内获取最大价值。

参考文献：

[1]项建国.基于时间价值的工程等值结算模型敏感性分析[J].建筑经济， 2008 （7） ：96-98.

[2]尹吉淑.资金的时间价值在公路工程施工过程中的应用[J].公路工程， 2011 （5） ：131-133.

[3]荆新， 王化成， 刘俊彦.财务管理学[M].第5版.北京：中国人民大学出版社， 2009.

[4]仇东东.考虑资金时间价值的工程经济决策树方法[J].中国水运， 2011 （3） ：47-48.

[5]郭巧莉， 王彦东.货币时间价值中插值图示法的运用[J].财会通讯， 2011 （4） ：106-107.

作者简介：

王君涛，男，汉族，四川成都人，硕士，单位：上海海事大学经济管理学院，硕士研究生，研究方向：航运市场统计分析与风险管理.