企业债务浅析

岳彩飞

摘 要：债权债务管理作为企业财务管理的重要组成部分，大家往往比较重视债权的管理，而对债务较为忽视，要么有"欠钱的是大爷"似的心理优势，觉得等资金宽裕了还他就是了，要么比较忌惮债务危害，比如美国次贷危机、希腊国债危机等都是债务危机，轻者使企业经营困难、财务状况恶化，重者会引发局部或区域性的金融危机，因而极力降低债务的规模和比率。其实一个企业的债务管理与市场环境、企业发展周期以及企业采取的融资战略、财务政策密切相关。企业的债务筹划和管理到位，会促进企业财务管理、企业融投资管理，推进企业跨越式、超常规发展，实现企业价值的最大化。

关键词：企业债务；管理；财务

一、债务的定义及分类

1、定义 债务是指由过去交易、事项形成的，由单位或个人承担并预期会导致经济利益流出单位或个人的现时义务。债务包括政府债务、企业债务和个人债务，像举世闻名的美国国债和我们记憶深刻的国库券都属于政府债务，其实，一个国家的货币究其本源也是一个国家是以其信用为背书的的债务。这里主要分析企业债务。

2、分类 企业债务从形成原因分包括各种借款、应付货款、发行债券、应付利息、应付股息及预收款项等；从资金成本分有息债务和无息债务；从偿还期限分长期债务、短期债务、即时债务。

二、负债的好处

1、企业所得税的抵减作用。

由于债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出作为成本税前列支，而股息则必须在税后支付。债务的资金成本对企业所得税有抵减作用和边际效应，对企业实现效益有放大作用。

2、权益代理成本的减少

权益代理成本是指企业股东与管理者之间利益冲突所带来的代理成本。负债有利于企业管理者提高工作效率；可以更好的控制经理人员的一些过度的在职消费；债务合同中的保护性条款对于企业的限制有利于减少企业的自由现金流量，控制剩余现金流，从而减少低效或非盈利项目的投资；债权人对企业治理与经营的监督也有效减少区域代理成本，从而达到股东财富最大化的目标。

3、合同执行的保证 通过商贸活动形成的债务能够保证合同的及时、彻底执行，特别是质保金制度能够保证产品和服务的质量及售后服务的跟踪，减少不必要的纠纷和时间的浪费，使得企业的发展有一个相对平稳的良好市场环境。

4、缓解资金压力 在现金为王的现在社会，债务作为一种融资手段，能够保持企业资金的充足性和流动性，缓解资金压力，不错失投资机会。特别是企业扩张和高速发展期，企业对资金高度渴求的时候更是如此，正所谓借鸡下蛋，当然空手套白狼属于高级投融资操作，一般时候和一般人玩不来。

三、债务对企业的影响

1、影响企业信用 通过借贷、发行债券或商贸活动等形成债权债务关系，当企业能够信守合同，及时清偿债务，就能够和债权方建立和保持良好的关系，建立和提高信用等级，提升企业形象，为以后的融资和商贸活动降低难度，在商海大潮中领先其他企业壮大发展。当然，当企业不能按时清偿债务，就会影响企业信用度，影响企业投融资和经营活动，甚至使企业资金链紧张，企业经营全面恶化。

2、影响企业财务杠杆 财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券）时所产生的权益资本收益变动率大于息税前利润变动率的现象。负债的财务杠杆效应的大小通常用财务杠杆系数来衡量，公式如下：

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-负债资本×利息率）

企业债务是把双刃剑，企业利润率大于负债利息率，财务杠杆会放大权益资本收益；而若是企业投资利润率小于负债利率，财务杠杆会放大权益资本损失，甚至不得不以减少权益资本来弥补。负债比率（债务资本/资本总额）越高，放大的倍数越高。

3、影响企业再融资 企业债务的存在，反映企业的资产负债比例，反映了企业的偿债能力。对债权人来说，负债比率越高，其债权得到债务企业资产的保证率越低，债权的风险性越高，从而对债务企业再融资的额度和保证条件限制越苛刻，从而使得债务企业再融资能力降低。

4、影响企业健康发展 当企业债务比例超过警戒线而企业盈利又不能弥补债务资金成本时，就会造成资金紧张，甚至资金链断裂，如巨人集团一样的崩塌。而太过庞大的债务，管理不善会形成小金库，滋生腐败资金。

四、债务清偿的方式

债务清偿的方式是与企业发展阶段及经营状况密切相关的

1、资金清偿 包括自有资金和借贷资金。适用于企业处于扩张或稳定期，经营状况较好的情况。

2、债务重组 适用于企业处于收缩期，或经营困难的情况。

⑴资产抵债，包括以材料、固定资产、无形资产等；

⑵债转股，将债务资本转为权益资本；

⑶ 修改其他债务条件，如减少债务本金、降低利率、免去应付未付利息等。

3、破产清算 只适用于企业关闭或资不抵债、企业倒闭的状况。

五、债务筹划与管理

1、债务筹划

⑴根据企业战略和企业财务战略，在企业不同的发展阶段、经营状况及与金融企业、上下游企业的关系制定不同的投融资决策，分析风险，权衡企业权益资本与债务资本的成本，确定企业财务杠杆系数。

⑵随时监控企业经营状况，关注债务成本和企业盈利水平，定期进行债务效用分析，根据分析结果联动企业融资、采购及生产策略，调整负债比率，确保企业利益最大化。

⑶控制企业债务规模，确保企业资金流动性和偿债能力，保持一定的再融资能力，严守安全底线，防止恶意收购和鸠占鹊巢，确保企业安全。

⑷合理采用债务清偿方式，研究边际效用，利用和控制财务杠杆的放大效能，防范经营风险。

2、企业债务的日常管理

⑴建立债务管理办法，健全内部控制制度，以制度约束人和事，使债务的形成、存续、清偿过程透明、合规，防范经营风险；

⑵利用计算机和网络系统，建成企业债务管理系统，使债务管理用户化、程序化、共享化，使每一步操作都遵循流程、留有痕迹、相互监控，并根据设置的债务日期、比率、规模限定及时预警，降低系统风险。

⑶定期对企业现存债务进行清查，到期债务及时清偿，未到期债务主动与债权方进行签认，防范信用风险。

⑷谁经手谁负责，严格按照合同约定进行债务处理和清偿，防范资金风险。

债务筹划和债务管理是一体两面，两个方面要紧密配合，资源和信息充分、及时共享，债务筹划方案要靠债务管理执行和实现，债务管理中的变化要及时反馈和预警债务筹划，从而调整策略，形成新的债务筹划方案，从而避免债务的弊端，使债务的影响向好的趋势发展，实现企业战略和企业的财务策略。

为了维护市场秩序的稳定，为了保护债权人的合法权益，为了企业的长远健康发展，为了实现企业价值最大化，我们必须要重视债务筹划和管理。

参考文献：

[1] 孙惠颖.新企业融资准则下企业融资管理[J].财经界（学术），2010，（7）：134-135.

[2] 陈万灵，唐曦宁.香港国际金融中心地位的形成、发展及其启示[J].港澳台金融，2012，（12）：70-73.