基于因子分子法的武汉上市公司绩效评价

奚梦玲

【摘 要】本文以武汉2017年上市公司财务报表数据为基础，运用统计方法中的因子分析法对武汉54家上市公司财务报表数据进行实证分析，综合考量上市公司盈利能力，偿债能力，营运能力，成长能力，现金流能力和应收账款周转能力，并得到这54家企业经营业绩的综合排名。研究表明，2017年武汉上市公司综合绩效整体水平稳健。现金流能力较好，应收账款周转能力稳定。武汉上市公司大部分为制造业，提出企业应当以市场为导向，进行成本控制，提高企业资金使用效率的建议。

【关键词】武汉上市公司；因子分析；绩效评价

一、研究背景

武汉作为中国中部地区最大都市，长江经济带的中心城市和“一带一路”的节点城市，其发展取得了令人瞩目的成绩。“十三五”时期国家“一带一路”和长江经济带发展战略的实施，推动了武汉进一步发展，也为武汉金融业发展带来了新的机遇。截止2017年底，武汉A 股上市公司累计已达55家，上市公司数量稳居湖北省第一。运用科学的方法对武汉上市公司经营绩效进行评价，对于认识武汉上市公司经营业绩，武汉发展现状以及存在的问题具有重要意义。

二、研究设计

1.样本的选取及数据来源

截至2017年12月31日，武汉共有55家A股上市公司。由于金融证券类上市公司资产规模较大、业务复杂，为了保持数据的可比性，避免出现较大波动，在进行统计分析的时候剔除掉长江证券，对剩余的54家上市公司进行分析。本文数据主要来源于同花顺及2017年武汉上市公司年报，主要利用EXCEL与SPSS25.0软件进行统计及结果分析。

2.财务指标的选取

为了尽可能全面反映企业经营绩效，本文从企业财务数据的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和现金流5个方面选取18个关键性财务数据，运用因子分析法对武汉上市公司经营绩效进行综合评价。选择每股收益、资产净利率、销售净利率、净资产收益率和总资产收益率，评价企业的盈利能力。选择流动比率、速动比率和资产负债率，评价企业偿债能力。选择应收账款周转率、总资产周转率和存货周转率，评价企业营运能力；选择营业收入增长率、净利润增长率和净资产增长率，评价企业成长能力。选择现金流动负债比，现金债务总额比，评价企业现金流能力。

三、实证过程

1.因子分析适用性检验

因子分析需要对多个相同特征变量提取公共因子，经过KMO检验得出值为0.602。并且巴特利特球形度检验的显者性水平为0.000，小于0.05，适宜进行因子分析。

2、因子载荷矩阵的旋转及主成分因子的命名

从表1可以看出，前6个因子的累积贡献率达到了81.063%，可以描述18个指标大部分特征。因此，我们用这6个公共因子代替原来的18个指标，对武汉上市公司绩效进行分析。并根据旋转后的成分矩阵，我们将具有较大公共因子的六个主成分因子按照财务指标所表示的相关能力分别命名为盈利能力因子、偿债能力因子、成长能力因子、营运能力因子、现金流能力因子和应收账款周转能力因子（表1）。

3.主因子得分与综合绩效得分

利用SPSS25.0软件可直接计算出样本公司6个因子的各自得分，并根据各个主因子占总方差贡献率的百分比与每个主因子的加权平均得到综合得分计算公式：

F=（21.841*F1+15.448*F2+14.291*F3+12.091*F4+11.182*F5+6.211*F6）/81.063

综合得分和各个主因子得分排名前十的公司可见表2、表3。

四、研究结论

1.综合绩效得分分析

综合得分可以反映出企业整体经营状况，以0作为平均水平，高于平均水平则为正值，低于平均水平为负值。由表2可以看出，武汉2017年上市公司综合得分水平总体较为平均，得分在-0.5到0.5的有41家企业，占比76%，且企业综合绩效得分相差不大，说明武漢上市企业2017年经营状况整体较为平均。得分大于0的上市公司有23家，占比43%，说明了2017年武汉上市公司综合绩效整体水平一般。

2.各因子得分分析

（1）盈利能力因子是第一主因子，所占权重达21.841%，是衡量武汉上市公司经营绩效最重要指标。武汉2017年只有26家公司盈利能力得分为大于0，有52%的上市公司盈利能力得分为负值。排名前两位的锐科激光和长江通信得分均大于2，而排名后三位的ST仰帆、*ST凡谷和*ST凯迪得分差距较大。

（2）偿债能力因子在综合绩效中所占的比率为15.448%，是第二主因子。反映企业财务状况稳定与否及安全性高低的重要指标。从偿债能力的得分及排名来看，有20家公司偿债能力得分大于0，但也有34家公司得分小于0，32家企业处于一般水平，占比60%，说明武汉上市公司总体偿债能力一般。

（3）成长能力因子，根据成长能力得分来看，得分在-0.5～0.5之间的上市公司数量为41家，占比为75%，整体水平相差不大。国创高新、力源信息、海波重科排名前三。

（4）营运能力因子，武汉54家上市公司中有6家公司得分大于1，3家得分小于1，有25家上市公司得分区于中间水平，总体营运能力一般。

（5）现金流能力因子，现金流量指标反映了企业现金的流动性和获取现金的能力，武汉上市公司现金流能力出现了两级分化的局面，得分大于1和小于-1分别有6家和七家，整体水平一般。

（6）应收账款周转能力因子，从得分来看，武汉54家上市公司整体较为平均，表明企业的应收账款周转能力较为稳定。

综合来看，武汉上市公司总体水平一般，现金流能力相对较好，应收账款周转能力总体处于平均水平，偿债能力一般，没有特别差的企业，盈利能力一般，可能与上市公司所处行业有关，具有一定的成长能力。

五、建议

1.以市场为导向

武汉上市公司的盈利能力并不理想，武汉大部分上市公司为制造型企业，应当以市场导向为基础，结合市场环境和企业自身特色，深入了解市场动向，客户要求以及顾客潜在需求，题高企业产品品质，从而提高顾客满意度。

2.成本控制

成本控制是生产型企业最为重要的内容，企业应当进行成本预算，对成本精细化管理，对企业各个环节进行成本控制，并在生产过程中进行监督，分析偏差及时改进。对行业价值链进行分析，对企业上下游企业共同降低成本，从而提高企业竞争优势。

3.提高资金使用效率

首先，企业应当充分认识到资金使用效率对企业经营业绩的影响，用科学的方法建立资金的最佳结构，为企业创造更多的经济效益，加强资金的流转，对企业库存进行管理，库存减少，资金占用量也随之减少从而提高企业资金使用效率，提升企业营运能力。