中小企业筹资风险问题及其防范研究

董倩

【摘 要】距“一带一路”倡议的提出已有五个年头，越来越多的国家支持建设以“一带一路”为基础的国际合作平台，并对其发展前景充满期待。在“一带一路”号召下，越来越多的企业掀起新一轮“走出去”浪潮，其中，中小企业在向全球经济快速发展轨道驶入的同时面临着更多发展机遇。但是由于各种原因导致中小企业面临筹资难的困境，其承担筹资风险的能力有限，因此正确认识与分析中小企业筹资风险成因并进行防范具有重要的研究意义。文章从中小企业筹资风险的种类入手，分析了其产生的原因，并就此提出了相应的防范措施。

【关键词】中小企业；筹资；风险防范

1.中小企业筹资方式和风险

随着经济不断发展，各式各样的筹资方式出现供我国中小企业选择，为了顺应市场发展，许多的新型筹资方式也是应运而生。企业筹资的渠道大体可以分为内部筹资和外部筹资两种方式。其中外部筹资指企业通过外部进行筹资活动，主要有向金融机构或民间贷款、融资租赁等，而内部筹资则主要由三个方面组成，即企业积累的留存收益、折旧、应收账款。与此同时，每种筹资方式都隐藏风险。

2.中小企业筹资风险成因

2.1 企业负债规模大、利息率高、期限结构不合理

负债规模是指企业负债总额的大小或者是负债占总资产的比例高低。如果企业的负债规模较大，意味着企业所支付的利息费用占营业收入的主要部分，如果企业的收益逐渐下降，其偿还能力也随之減弱。在这种情况下，筹资风险就会被迅速放大，企业就将面临较大的破产可能。另外，负债所占比重很大程度上影响着企业的财务杠杆系数，当负债比重升高，投资者获得的收益就会水涨船高，这样一来就加重了企业的负担，导致其财务风险系数的增加。

2.2 管理制度不健全、内部信息不对称

在金融市场上，普遍存在投资者与被投资者之间信息不对称的问题，但是这些问题在中小企业身上更为突出。中小企业出现这种情况的原因是企业内部的财务机制不够完善，在披露财务状况和经营信息时不像大企业那样公开透明。此外，中小企业所披露的信息不够完整，不能遵守会计信息披露的各项原则，影响了企业贷款活动的发生和银行对企业信用等级的评估。如果银行不能获得企业的全部信用数据，那它便会采取一切方式了解企业信用状况，并且从银行角度解读企业的实力，这是不利于一些实力较弱企业的贷款，而且银行授信都秉承认真负责的原则，对于信息不明了的企业是不会轻易放款，这就很难满足企业迫切的资金需求。

2.3 利率、汇率水平不稳定

利率是指一定时期内利息额占本金的比率，而利率的变动直接决定企业需投入的资金额的大小。经济的发展、国家实行的经济政策、资金需求等都会导致利率浮动，其中，国家为了调控经济可能会实行紧缩性财政政策或货币政策，倘若中小企业在这个时段开展筹资活动，就将面临货币供给量的减少所带来的利率上浮的状况。而经济的高速增长会加大企业对资金的需求量，从而引起利率上升，需要花费较多的成本；但是当利率下降时，中小企业消耗的成本较少。然而，大多数情况下企业在面对利率变动时，不能有效的规避风险而引发财务危机。

2.4 金融市场发展不成熟

中小企业生命周期中的每个阶段都离不开金融市场的支持，而创业板的推出意味着我国在建立多层次资本市场时目标更加明确、方式更为多样，但目前我国金融市场还是股票市场为主，债券市场还没有得到充分的发展。而之所以会出现半数以上的中小企业在新三板市场中仍然没有交易的现象是因为我国的场外市场相关制度还不够完善，三板本应有的活力没有完全展现来。而通常意义上的证券市场是指一板市场，又称为主板市场，也就是证券发行和交易的场所，最初设立一板市场是为了满足大企业的筹资需求，使其能获得更多的资金，而且一板市场上市条件非常严格，这就使得中小企业为满足条件获得筹资而面临更多的财务风险。

3.基于筹资风险成因的防范对策

对筹资风险的成因进行分层次的剖析以后，我们需要对症下药，对各方面的风险进行有效的规避才是我们的最终目的，这样才能推动中小企业更健康、良好的成长。

3.1 合理规划企业流动资产

合理规划流动资产是企业能够合理配置资源、防范风险的基本手段。无论中小企业处于发展的哪个时期，其对于资金的需求都较为强烈，如果企业的内部资金不能得到有效利用，而是将资金分散到各个地方，这样就会丧失企业自身收益的自主性。因此，企业需要对流动资产有着合理而明确的规划。

3.2 规范企业自身管理、信息公开透明

企业需要以稀释股权为出发点，通过引入战略投资者或者采用股权激励内部机制来解决“一股独大”致命问题。这样做不仅为企业的资金来源夯实基础，同时也能提高员工工作的积极性。其次，企业需要完善内部监管控制制度，对于独立董事和监事会的作用加以重视，与此同时须将公司的规范性操作与风险防范相结合，实施严格的内部控制，通过对各环节严格监督以提高财务信息的公开性。从而提升企业信用度、增强银行等各金融机构对企业的信任。再者，由于健全的财务制度能够提升企业整体筹资水平，那么就需要企业加强的对财务信息的管控。一方面企业须严格遵守相关会计制度，提升财务人员的专业水平，提高财务信息化水平；另一方面企业需要对资金核算进行有效的管理，不仅是财务核算需要信息化，甚至于公司的整个业务活动都要向着信息化靠拢。外界若想要了解企业经营状况，主要方法就是查看企业的财务信息，而中小企业要主动将财务信息透明化、标准化，方便投资者更好的评估企业发展前景，以作出合理的投资选择。

3.3 科学分析与预测筹资规模，选择合适筹资模式

在筹资活动发生前，企业应当对后续经营发展所需的资金进行科学的预测分析，对筹资规模进行合理的评判与选择。企业在不同的发展时期会产生不一样的经营需求，资金使用上的差异必然会导致不同的筹资方式。此外，由于筹集的资金过多，企业在之后的发展中将背负过多的债务，产生严重的资金浪费；倘若资金太少，那就不能时刻满足业务需求从而阻碍了经营发展的前进步伐。由此可见，对企业未来所需的资金流量进行合理的判断并选择合理的贷款期限是企业后续健康发展的前提条件，只有通过将筹资风险降到最低，才能避免以新抵旧的情况出现。

3.4 中小金融机构注重发展，积极服务中小企业

首先，机构需要将服务中小企业的理念坚持到底，并根据中小企业特点和自身发展方向制定合理的信贷结构。中小金融机构目前的规模不能和早已发展健全的国有商业银行相比，而且目前实施的有关单一贷款、市场集中程度以及防范金融风险的规定，都决定了中小金融机构只有努力将市场服务定位于中小企业，才能推动自身和中小企业的不断发展。

其次，中小金融机构应提升自身专业水平，确保提供专业的贷款业务。中小金融机构将主要重心放在中小企业上之后，就需要根据中小企业的特点，细化工作流程以提供高度符合中小企业需求的贷款服务。同时，各中小金融机构要根据自身的业务强项，将自身有限的资源加以集合，联合创建综合性金融机构，这样就能够有效的避免机构因为分散经营、综合实力不够导致其缺乏市场竞争优势。

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