股权转让中的估值和税务风险防范

严 冬

深圳市远致投资有限公司，广东 深圳 518046

股权转让中的估值和税务风险防范，是一个比较复杂的命题，涉及到资产评估、税收征管、公司法及合同法等诸多问题。做好股权转让过程中的估值及税务风险防范，对于企业资本运作具有极其重要的意义。

一、三个重要的概念区分

首先是股权转让，不同的场景股权转让中的估值及税务审核要求均不相同，按照股权转让的市场化程度初步分为三个场景，一是将持有一定比例的股权向第三方转让，例如PE退出；二是股东内部之间转让，例如大股东回购小股东股权；三是新设公司，例如IPO之前新设主体及股东股权平移。

其次是估值，交易过程中会出现实际成交价格和评估价格两个价格，两者虽然都是股权价格的反映，但是实务中往往差异较大。评估价格是评估师按照一定规则，对股权价值的人为判断；而成交价格则更具有客观性，是已被证实的价格。

再次是税务风险，税务机关判定股权转让价格偏低，要求补缴税款及滞纳金，从而增加交易成本形成税务风险。根据税务机关相关文件，但股权转让价格低于注册资本、投资成本、净资产或公允价值时，被认为偏低。但事实上，股权转让价格偏低也有其客观原因，如：被投资企业出现经营亏损、溢价投资后续未被市场认可、被投资企业未来前景不被看好等。

明确这三个概念，就可以区分不同情况，对股权转让中的值和税务风险防范进行讨论。

二、关联方之间股权转让

本节所述关联方之间的股权转让，指集团内部股权划转和股权平移的交易。由于大股东回购小股东股权，没有附带控制权的转移，在税务上的认定与非关联方股权转让基本一致，在第三节阐述。

在集团内部股权划转和股权平移的情况下，由于交易以后转让方、受让方、转让标的继续存在，并均为独立纳税企业，没有改变原来的实质性经营活动，也未发生迁址及注销情况，因此并不会被认定为以“减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的”，因此对法人股东来说符合国税发2009年59号文要求，不会因股权转让而缴纳企业所得税，讨论法人股东股权转让估值没有意义，但59号文税收优惠的并不适用自然人。在实务中，税务机关一般是认可经审计的净资产为基准进行交易的，自然人股东需要就转让所得缴纳个人所得税。

因此关联方之间的股权转让，要加强对被投资企业各股东的性质及历史出资成本的分析和论证，避免由于疏忽导致漏缴税款。

三、非关联方之间股权转让

非关联方之间的股权转让是参照公允价值进行定价成交的。从实务中估值的情况来看，目前公允价值的获取主要有两个层次，第一个层次是政府定价、市场交易价；第二个层次是资产评估报告为代表，也包括价格认定结论等。一般来说，第一层次的公允价值的可参照性更强，只有第一层次的公允价值缺乏或者不合理的时候，税务机关可能会用评估结论的第二层次公允价值为参照，来判断股权转让价格是否合理。

由于法律法规对股权转让价格的形成机制未明确约定，实务界也缺乏广泛共识，在判断估值与实际成交价的偏离程度时，部分税务机关往往会以实际成交价格低于资产评估报告估值30%为判断标准。其依据为：《合同法》解释第十九条规定，当转让价格达不到市场交易价百分之七十的，可以视为明显不合理的低价。《税收征管法》第五十条也有类似规定。

事实上，笔者认为这种认定依据并不恰当，合同法及征管法的规定是非正常状态，适用于债务人为逃避债务，带有主观故意地低价处置自身的财产导致债权人利益受损的情况。而非上市公司的股权并非标准化产品，即使是在正常交易的情况下，其价格形成机制也会很复杂，到市场环境、交易双方的力量、被投资企业的内在价值等多重因素的影响。

应该提醒税务机关在确定转让股权估值的时，尊重第一层次的公允价值，慎用第二层次的资产评估结论。

四、税务风险防范措施

一是对评估价值进行主动管理。被投资公司在不同阶段会有不同估值，不同的经济行为也会对应不同的估值等，要系统收集历次评估的评估假设、评估基础等，找出与转让评估的异同之处，做到心里有数。

二是加强与资产评估师的沟通。向其充分说明交易背景，避免因片面地理解被投资企业的情况，选用不合理的评估假设和评估方法，从而导致评估结果不符合实际情况。

三是加强与税务机关的沟通。对股权转让交易的背景及定价依据进行解释和沟通，协助税务机关理解经济行为，避免出现对立和误判。

四是完善相关证据资料，收集税务机关需要的文件，包括被投资公司经营情况，行业数据，转让方在被投资公司收益等，为成交价格提供充分的依据。

[ 参 考 文 献 ]

[1]王少豪，等.企业价值评估案例[M].北京：中国财政经济出版社，2004：2-6.

[2]杰拉尔德E.托马斯R.罗宾逊，等.股权资产估值[M].北京：机械工业出版社，2012：256.