货币供应量与股票市场价格指数的关系研究

田奔

[摘要]随着股票市场规模的扩大和越来越多的居民投资于股票市场，股票价格的波动与实体经济的发展及居民生活的关系会越来越密切。央行在制定货币政策时会越来越多的将股票市场的状况作为一个重要的变量加以考虑，但央行的货币政策真的会对股票市场产生重要影响吗？本文旨在通过实证的方式检验股票市场价格指数的变动与货币供应量之间是否存在密切联系。本文選取2006年至2015年货币供应量与股票价格指数的月度数据，通过格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等方法进行分析，得出货币供应量与股票价格指数之间并不存在长期稳定的因果关系，说明股票市场的运行有其自身的规律。

[关键词]货币供应量 股票市场 货币政策

一、引言

股票市场具有优化社会资源配置、扩大居民投资渠道等功能，在某种程度上可以说股票市场价格指数是宏观经济的晴雨表。同时，股票市场的投资者在决策时也越来越多的考虑央行货币政策的影响。货币供应量作为货币政策的中介目标之一，是投资者观察货币政策效果的一个重要变量，那么，货币供应量与股票市场价格指数之间到底有没有联系？如果有，两者之间的影响方向是怎么样的？影响程度有多大？本文选取2006年至2015年货币供应量与股票价格指数的月度数据，通过实证分析，得出货币供应量与股票价格指数之间不存在长期稳定的均衡关系。同时，本文还对实证检验的结果进行了分析，给投资者提供了一种理解股票市场的思路。……