资本市场进入赛马模式（二）

翁开松

上市公司在资本市场赛马模式中也不是孤军奋战，它们以不同形式的“合伙制”合纵连横。

海尔的“人单合一”是一种走向没有围墙的员工、用户、第三方合作伙伴、投资人在内的“新合伙制”。腾讯、京东与永辉“合伙”，但永辉也主动出击与新城控股“合伙”，这使得永辉效率大大提高，新城控股的每一个吾悦广场开业，都让永辉如鱼得水。反过来，这种配合默契的“合伙”也让新城的市值向千亿靠拢。

其实无论产业资本还是金融资本，都谋求做大做强、强者恒强。其中，长线机构投资者和它们喜爱的有长期资产属性的公司的结合，已经成为一个新常态。巴菲特在全球金融危机中入股比亚迪，这为比亚迪带来了品牌效应，而比亚迪无论业绩表现还是云轨、电动车等产品的全球性突破，也给巴菲特增添了色彩。国内的高瓴资本，重仓格力、美的和恒瑞等个股已经有年头，2017年底参与爱尔眼科的增发，预示着它又添了个新的“合伙”对象。中国平安作为产业资本和金融资本，有很多资金需要长期投资，而高分红、管理能力突出、盈利水平好的行業龙头就成为平安的目标，包括工商银行、长江电力、中科曙光等。

综上，越是行业龙头，越是增长确定的公司，趋势向好，就会有更多的资本萌生“合伙”的方式。对于投资而言，被市场认同和认可的“千里马”，价格就很难便宜。因此，选股和择时都是必修课。有好的眼光，发现好的公司，何时上马，是需要选择时机的。价廉物美，既适合产业、适合消费者，也适合投资者。比如海螺水泥，2017年有159亿的利润，当前估值11倍左右，又是高分红。如果未来的增长确定，如果你有耐心，这样的个股是值得逢低介入的。

在“中美贸易战”的背后，是中美两国赛马时代的来临。身处其中的资本市场，更是多维赛马，有品质的公司会越来越稀缺。另外，在资本的撬动下，有品质的公司会不断地争抢赛道。对于投资人而言，怎么选好马以及好的价格上马，会变得越来越重要。