宁波兴瑞：业绩成色不错资金状况存疑

本刊记者 杨阳

近日，宁波兴瑞电子科技股份有限公司（以下简称“宁波兴瑞”）披露了IPO招股说明书，公司拟发行不超过4600万股，募集资金4.53亿元，用于多项产品技改项目、研发中心升级改造项目以及补充流动资金。

股市动态分析周刊记者通过仔细研读招股说明书，发现公司存在不少瑕疵，投资者需高度警惕。首先，报告期内，尽管宁波兴瑞业绩出现平稳增长，但无法掩盖的是公司对税收优惠的依赖，此外公司也存在调节利润的嫌疑。在内部控制问题上，宁波兴瑞也是屡屡出现违法违规现象并遭受处罚。此外，公司在报告期内频繁分红且拆出资金到关联方，同时却不断强调自身的融资需求且募集资金补充流动性，引发市场关注。

业绩成色不足

根据招股说明书，宁波兴瑞主要从事精密模具的研发、设计及后续零部件产品的生产和销售，产品适用于汽车电子、消费电子、智能终端、OA设备、家电等领域。报告期内，宁波兴瑞实现营业收入6.88亿元、7.24亿元和8.78亿元，同期净利润分别为4134.74万元、6759.15万元和8378.37万元。

从数据可以看出，公司近年业绩上出现一定增长，然而记者发现，公司业绩的增长与税收优惠存在较大联系，此外公司也存在调节利润的嫌疑，业绩含金量不足。具体来看，2015-2017年，公司获得的税收优惠分别为1797.87万元、1931.21万元以及3095.15万元，分别占净利润比重达38.77%、24.64%以及32.31%。最高达38.77%的比重使得公司有依赖税收优惠的嫌疑，未来相关税收优惠政策若有所变化，或将引起公司净利润的明显波动。……