资管归真时代的财富管理

陈小慧

业内期盼已久的资管新规终于在4月27日落地了。普通投资者忧心忡忡：今后银行理财也可能亏损了。一些所谓的“高净值人士”脸上开始露怯：靠加杠杆借贷资金进行投资不再可行，合格投资者成色不足，投资前不得不掂量掂量自己的“含金量”了。

而对于金融机构而言，能争取到将近3年的过渡期、新老产品划断、允许符合特定条件的产品采取摊余成本法计量等条件，已经是皆大欢喜。毕竟，相较2017年11月17日发布的征求意见稿，4月27日公布的正式稿已经是超预期的温和了。

可以说，在金融严监管之下，投资者和金融机构已经充分认识到监管层防控系统性金融风险的决心，对打破刚性兑付、净值化管理、严控期限错配、禁止多层嵌套等方面也有一定心理准备。而资管新规正式稿相较征求意见稿在一些方面的适度放宽，恰恰是监管层宏观审慎、不断平衡之后的结果。

至此，我国资管行业由泛资管向真资管的转变正式拉开帷幕。而打破刚兑，风险自担，无疑是这一转变最具代表性的事件。“风险”一词，在辞典里被释义为：可能发生的危险。而如果探究“风险”一词的由来，则可追溯到远古时期。彼时，以打鱼为生的渔民在长期出海捕捞中，深刻体会到风带给他们的无法预测、无法确定的危险，“风”之于他们即意味着“险”，因此，每次出海前，他们都要虔诚祈祷，希望神灵保佑出海时能风平浪静，满载而归。

如今，经过长期发展，风险的含义随着人类活动的复杂性而逐步深化，并被赋予了哲学、经济学、社会学、统计学乃至文化艺术领域更广泛、更深层次的含义，且与人类的决策和行为后果越来越紧密地联系在一起。……