市场短期偏利好

陈小慧

自2017年11月17日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿）（以下简称《征求意见稿》）发布以来，市场对资管新规何时正式落地可谓翘首以盼。经过5个多月的等待，2018年4月27日，该新规正式发布，并自发布之日起施行，由此翻开资管行业统一监管新篇章。

与《征求意见稿》相比，新规大方向与总体原则未变，在打破刚性兑付、净值化管理、非标资产不得期限错配、禁止多层嵌套等方面依然严格，但在以下几方面明显有所放宽，主要包括：

第一，延长过渡期。在《征求意见稿》中，资管新规的过渡期限设定为2019年6月30日，正式稿中将该期限延长了一年半，至2020年年底。较长的过渡期将减小资管新规对市场的冲击。

第二，新老划断。金融机构在过渡期内还可以发行老产品进行对接，但应当严格控制在存量产品整体规模内。此条款旨在维持金融市场稳定，防止出现产品到期后资产的集中抛售。

第三，对于符合特定条件的产品，允许采用摊余成本法记价。

第四，放宽了资管产品质押融资的要求。

此外还有若干具体的规定，例如删除对管理费率定价的指导等。

对于新规实施对投资市场的影响，各机构普遍持乐观预期。一方面，新规的实施，有利于创造更加良好的行业和制度环境，促进资管行业健康发展；另一方面，新规将对商业银行、信托和互联网金融等机构带来较大影响，将带来资管子行业结构的调整和金融机构间合作模式的改变。

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