夜观世界杯 闲谈A股路在何方

和广

世界杯火热拼抢，冷门迭出；同时，A股遭遇盛夏寒冬，跌跌不休。有人统计过，所谓“世界杯魔咒”（世界杯竞赛期间，股市下跌），多年来只对A股是有效的，或者说对A股还的确奏效。

面对A股，还是不断有人出来讲，“不具备持续下跌的基础”、“具有性价比很高的投资价值”、“长期建仓的机会”以及“XX底”云云。当然，A股击破3000点，稍作停留，就没有理会这些噪音，继续奔向2800点了。笔者不想评价这些观点，因为绝大部分说这些话的人，做的是管别人钱的生意（笔者也是），都不是自己的钱。笔者坚持短期、中期都看空，即使客户赎回，也还是要坚持一下观点，毕竟有比赚钱更重要的一些东西。至于看空，就不想列举更多理由了，权当范围更大的闲聊，这样看欢快的世界杯比赛，能够轻松些。

首先，股票市场是个很好的市场。为什么这么说？因为股票市场不以人的意志为转移。比如房地产市场，可以限购、限贷、限制流动性、限制......股票市场，买卖公平，限制要少得多。房地产加个杠杆，想方设法慢慢降下来，投鼠而忌器；股票市場嘛，直接平仓走人。不以人的意志为转移，也当然不以长官的意志为转移，不管你官到多大。

其次，股票市场参与者的平均智商远高于其他市场，所以，没有什么影星股神、百姓股圣。股票市场是个出来混、一定要还的市场，像某兄弟公司，股票质押率高企、被人揭露可能存在的黑幕以及偷逃税款，都是耍小聪明瞒天过海行业习惯导致的结果。坑，真的都是自己挖的。这时候，像华为这样的企业，不上市，显示出的是大智慧。

谈到参与者的智商，倒是前几天，一位曾经参与创业某超级独角兽的人士，在给笔者介绍人工智能（AI）在二级市场投资的自我学习策略和超高的实盘收益率，让笔者还是真正吃了一惊。等笔者回过神来，建议他一是向前模拟一下2015年到熔断股灾后，再看看情况如何，其次是测算实际管理规模瓶颈多少。或许，未来只有规模才能限制AI收益率想象力。但笔者根深蒂固的投资理念是，长期收益率是建立在“不断犯错、纠错”的投资过程中，而非步步正确的常胜将军。AI打败了人，市场只剩下AI，那将是一潭死水，或者只有“跃迁”交易（一步到位），而没有连续的交易。让AlphaGo跟自己下棋，结果估计机器最后会运算到崩溃。想到这里，笔者面对强大的AI宣传，暗地里松了口气。

今天A股市场很难，被世界的、本土的各种外部因素搞得已经无路可走。这让我想起鲁迅先生说的，“世上本来没有路，走的人多了，就有了路”。而面对A股市场，我想的是，“A股本来有很多路，走的人多了，就没路可走了。人都走光了，路就露出来了”。敢问A股市场路在何方？路就在你脚下。