关于金融化对非金融上市公司投资效率的影响探讨

李真

【摘 要】企业对金融资产的投资，实质为对资产的转移。金融化后，非金融上市公司的投资行为，可受到明显的影响。基于此，本文首先在分析相关金融及投资理论的基础上，提出了关于“金融化对非金融上市公司投资效率的影响”的假设。并通过建立模型、选择样本的方式，对各因子进行了整合。重点以A股上市公司投资指标为样本，验证了假设，并提出了应对策略，仅供相关公司及人员参考。

【关键词】金融化；非金融上市公司；投资效率

近些年来，随着金融化现象的加剧，非金融上市公司参与金融活动的行为逐渐频繁。在此趋势下，非金融上市公司的资产流动性，往往会有所提升。但鉴于该类型公司的本质为实体经济，因此，如公司持有过多的金融资产，最终必然导致经营成本被挤压，对企业经济效益的提升造成阻碍，进而直接影响其投资效率。可见，为提高企业经济效益，有必要对金融化对非金融上市公司投资效率的影响进行更加深入的研究。

一、金融化对非金融上市公司投资效率的影响假设

假设：单就非金融上市公司而言，金融化程度与企业的投资效率，呈倒U型关系。金融化程度过高，或金融化程度过低，均会导致公司的投资效率下降。

分析：目前，国内外各学者对非金融上市公司投资问题的研究，主要体现在对非金融投资（如：固定资产投资）的研究方面。有学者的研究中指出，非金融上市公司，同样存在金融投资的行为。公司常通过购买金融产品的方式，达到转移资产的目的。……