万润股份:加码布局沸石材料

2018-07-13 03:01主持人王柄根
股市动态分析 2018年38期
关键词:万丰孔铭沸石

主持人 王柄根

《动态》:目前,万润股份(002643)80%左右的收入来自于海外,现人民币大幅贬值,对公司的业绩有何影响?同时,公司公告拟公开发行总额不超过人民币12.78亿元(含12.78亿元)可转换公司债券,用于环保材料建设项目,您是如何评价的?

孔铭:2018一季度受人民币快速升值影响,公司销售毛利率仅33.5%,归母净利润6412万元,同比下滑35.6%。而进入二季度,汇率走势开始反转,人民币进入快速贬值通道,二季度毛利率提升至40.8%,叠加汇兑收益,业绩大幅回升,归母净利润1.29亿元,同比增长12.7%,创上市以来单季度最佳水平。目前汇率保持高位,且人民币存在继续贬值压力,公司有望持续受益。本次公司通过可转债募集资金新增沸石产能,保障未来持续供应能力。该项目测算内部收益率22.05%(税后),静态投资回收期5.92年(税后,含建设期),投资经济效益良好。

《动态》:国务院在今年6月份印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,将进一步推进国六标准的实施进程,对于国内沸石市场有何影响?

孔铭:国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确要求2019年7月1日起,重点区域、珠三角地区、成渝地区提前实施国六排放标准。随着环保政策的加严,很多地区进一步加速推进国六标准实施进程,计划在2019年1月实施,而且部分地区实施国六标准直接升级到国六b排放标准。国六执行,国内轻型及重型柴油车都必须加装使用沸石环保材料的SCR系统满足氮氧化物的排放标准,因此将大幅提升对沸石环保材料的需求。国六全面实施后,预计国内每年新增需求约1万吨以上(国内需求测算:以国内2017年为例,轻卡300万辆,每辆沸石需求约2kg,重卡120万辆,每辆沸石需求约5kg,合计约1.2万吨)。

《动态》:沸石材料绑定庄信万丰持续放量,公司应用领域进一步横向拓展。对此,公司是如何考虑的?

孔铭:公司是全球汽车尾气净化催化剂龙头庄信万丰核心合作伙伴。庄信万丰作为全球第一的汽车尾气净化催化剂生产商,占国内柴油车尾气催化市场据约60%份额。依靠与龙头企业的合作,公司沸石分子筛持续放量,2017年底产能达到3350吨,目前仍有2500吨产能在建,预计19年上半年投产,加上此次扩建7000吨,未来总产能有望达到约1.3万吨。加之下游主机厂的提前备货,预计国内市场将迎来持续放量阶段,拉动公司分子筛销量增长。

《动态》:近期,万润股份的股价出现一定程度的反弹,对于后续股价走势你是怎么来看的?

孔铭:基本面上,公司在显示材料、环保材料以及大健康业务持续布局突破,液晶材料稳中有升,沸石材料快速放量,OLED和大健康业务提供未来增长空间。二级市场走势上,万润股份连续放量上涨,反弹动力十足,但在年线附近出现一定压力。后续操作上,投资者可在股价缩量回踩短期均线附近分批买入。

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