读懂小米

王君卫

2018年5 月 3 日，小米集团向港交所提交了 IPO 申请，小米股权架构第一次完整出现在公众面前。小米集团采用VIE架构，其境内的层层股权架构，主要反映了小米的战略布局；从小米的境外架构看，更能发现企业的基因。目前，市场上有很多关于小米上市市值调整的争议，但从顶层设计来看，雷军缔造的商业生态价值不仅仅是小米系本身的价值——千亿美元市值，只是一个起点，也是一个期待，但其只是雷军打造的制造业升级与互联网结合的一部分。

顶层设计

根据小米向港交所提交的招股书显示，Xiaomi Corp（小米集团公司，统称“小米”）在开曼群島注册，通过VIE架构控制境内小米系公司。

小米集团的上市主体是Xiaomi Corp，于2010年1月5日在开曼设立的，注册是5万美元，初始股本为5万股，初始面值为1美元，融资也通过该主体进行的。2010年9月28日到2012年6月22日，不到两年间，其进行了七轮融资，2013年8月6日到2017年8月24日，又进行了两轮融资，截至提交IPO申请前，共计完成了9轮融资，融资总额15.81亿美元。经过融资和后来经过历次拆股，每股面值降为0.000025美元，截至上市发售前，公司总股本为2094169083股。

根据小米集团的招股书显示，Xiaomi Corp采用AB股架构，A类股拥有10票，B类股拥有1票投票权，顶层股权架构由以下几部分组成：

创始人雷军通过Smart Mobile Holding limited持有A类普通股429518772股；另外雷军通过Smart Player Limited 持有的B类普通股数量为5922163股，占0.2828%，合计持有651907247股，占总股本31.1296%。

联合创始人团队，雷军有包括林斌在内的8名联合创始人，共计持有30.05%的股份，其中林斌持有2.4亿股的A类普通股。……