新闻媒体的信息和监督功能：基于上市公司会计盈余价值相关性的研究

颜恩点,曾庆生

（1.上海大学管理学院，上海200444；2.上海财经大学会计与财务研究院、会计学院，上海200433）

一、引 言

对于资本市场而言，有效的信息传递是其充分发挥资源配置功能的重要保证（Cohen等，2008）。Ball和Brown（1968）的开创性研究揭示，公司盈余信息具有重要的投资参考价值，公司盈利状况与股票价格相关联，由此表明会计盈余具有价值相关性。之后，盈余价值相关性成为学术研究的一个重要而有趣的问题（Kumar和Krishnan，2008；Banker等，2009）。作为信息的搜集、整理和传播者，新闻媒体在资本市场扮演着重要角色。那么，媒体报道是否会影响会计盈余价值相关性，以及是通过何种路径产生影响的，现有文献还鲜有涉及。

近年来，关于资本市场新闻媒体的功能作用引起学者关注。已有的研究表明，媒体报道显著影响了资产价格和定价效率。例如，Mullainathan和Shleifer（2005）分析认为，媒体报道能够降低信息的搜集成本，方便资本市场的信息传递。Bushee等（2010）考察了公司盈余公告的媒体影响，发现更多的新闻报道能够降低与投资者间的信息不对称。黄俊和郭照蕊（2014）研究了新闻媒体对资本市场定价效率的作用，结果显示，随着媒体报道的增多，股价同步性降低。还有文献考察证实，媒体报道能够起到监督和改善公司治理的作用，Dyck等（2008）研究发现，新闻媒体的报道有助于纠正公司的违规行为。李培功和沈艺峰（2010）分析指出，我国新闻媒体在完善公司治理和保护投资者权益方面发挥了积极作用。

关于新闻媒体通过何种渠道影响资产价格，现有观点并不一致。……