濮阳惠成：业绩略超预期

中泰证券预测数据

濮阳惠成（300481）：公司顺酐酸酐衍生物广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等领域，下游需求持续向好带动销量增长。公司此前3万吨产能供不应求，定增募投项目扩产1万吨产能以满足需求。顺酐酸酐衍生物价格与油价关联性强，油价大幅上涨有望带动产品价格上涨，实现量价齐升。

公司芴类材料是最具前景的OLED蓝色发光材料，该材料国内基本没有竞争对手。根据UBIResearch预测数据，2017年OLED发光材料市场规模9.5亿美元，预计2021年发光材料市场总量达到30亿美元。2017年公司芴类材料实现收入2388万元，同比增长42.6%。北京芯动能投资基金，民权中证国投创业投资基金认购公司定增，北京芯动能股东方包括京东方及国家集成电路大基金，民权中证国投股东方包括郑州市国资委，民权县财政局。我们认为公司在京东方、国家大基金以及郑州市政府支持下，结合产业及政府资源，将实现上下游联动，加速OLED发光材料中间体国产化，公司OLED材料有望迎来发展新机遇。此外，公司募投项目陆续投产，高毛利率精细化工产品逐渐放量，有望提升整体毛利率水平，增强盈利能力。

操作策略：股价近期有走稳迹象，投资者可适当关注。