求解民企发展新路径

作为民营控股集团的雪松，为何能逆势上扬？这一答案的求解对于中国民企和中国经济的下一步具有重要的指标意义。

7月20日，美国《财富》杂志公布最新一期的“2018年《财富》世界500强”榜单，雪松控股集团以2210亿元的营收，跻身世界500强。

消息传来，引发人们对新时代新民企的安身立命之道和中国经济转型升级之路的新一轮热议。一段时间以来，进入《财富》世界500强的中国企业，要么是天然垄断型大央企，要么是新锐的互联网公司，而一度风生水起的民营控股集团，则因为前几年的过度扩张而面临种种监管挑战甚至陷入窘境。同样作为民营控股集团的雪松，为何能逆势上扬？这一答案的求解对于中国民企和中国经济的下一步具有重要的指標意义。

表面看起来，雪松控股是一个典型的民营控股集团，旗下涵盖大宗商品供应链管理、房地产、文旅、化工等业务板块，以及两家上市公司。

不过细究之下不难发现，雪松控股入围《财富》世界500强，更多地是依靠大宗商品供应链业务。这令雪松控股拥有了与一般民营企业不同的轻资产扩张之路。

此前一段时间，一些民营控股集团更多依靠银行资金进行资本密集型扩张，或依靠对上市公司进行“大门口的野蛮人”式并购然后滥用股权质押进行一轮又一轮杠杆式收购，一旦面临宏观去杠杆和监管趋严，必然面临资金链断裂扩张难以为继等困境。

与此同时，一些民营控股集团撇开自己主营业务，要么四处出击进行盲目扩张，以迅速做大资产规模为能事，要么利用资产价格泡沫进入制造业领域炒高制造业资产，然后迅速套现走人。……