大盘企稳靠什么？

宋奕青

A股市场最近这段时间跌跌不休，三大指数不断地下挫，不停地挑战每个投资者的心理底线。

中国宏观经济和企业盈利双双超预期增长，然而，沪综指以日K线6连阴的暴跌，吞噬了去年的涨幅。“漂亮50”扛不起“结构性牛市”，预示中国股市结构调整和估值重构道阻且长。

释放7000亿元“及时雨”

6月24日，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调法定存款准备金率0.5个百分点，总体测算，此次降准将释放资金7000亿元。然而正当所有人都认为央行放水后A股能有所起色的时候，股市的高开低走却再次让股民失望了。此前，央行曾经四次定向降准，从降准次日沪指表现来看，央行宣布方案后，有三次沪指出现上涨，上涨概率高达75%。

央行降准7000亿元，不是个小数目，力度超出市场此前预期，到央行在二季度货币政策委员会例会中对于流动性的表述从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”，释放出一定的政策有所放宽的信号，注重去杠杆的节奏和力度，政策曲线进入边际改善阶段，因此无须对下半年流动性供给有太多担忧。

在以交易活跃著称的A股市场，流动性从来都不是个问题——但如今，这个传统印象正被逐渐打破。

在2015年牛市结束后，A股成交金额开始逐步下台阶，但个股数量却不断攀升，二者双重作用下下，一些个股的交易活跃度开始不断下降，以6月11日收盘为例，77%的股票成交额不足1亿元，其中有432只個股成交金额不足1000万，多达1021只股票成交金额不足2000万。……