意大利经济动荡原因何在

高荣伟

在旷日持久的希腊债务危机惊扰全球市场近10年后，意大利新一轮经济动荡再次引发人们对欧洲金融体系及欧盟命运的担忧。5月份最后一周，意大利10年期政府债券收益率下降至2.5%左右，这是自2014年6月以来首次突破3%；两年期政府债券从5年高位2.7%直降到0.76%。旋即，意大利金融市场出现了史上罕见的抛售潮。

经济低迷债台高筑

欧洲债务危机以来，意大利经济尽管实现复苏，但经济持续低迷，增长乏力，大批企业倒闭，其经济总量比10年前还小约6%。意大利是OECD成员国中少数几个经济产出水平尚未回到金融危机前水平的国家之一。与此同时，意大利也是七国集团中唯一一个经济总量低于2008年金融危机前水平的国家。

意大利危机的根本原因在于债务高企。意大利国家统计局日前发布2017年国家负债统计报告显示，截至2017年底，意大利国家负债总额相当于年度国内经济总值的131.8%，较2016年增长了0.3%，规模仅次于希腊，在欧元区排名第二。

意大利债务深重，与其高福利政策密切相关。目前的政府支出中，养老支出是大头，占GDP比例达到16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一，这也导致其政府公共债务达到GDP 的1.3倍，这一数据居欧盟之首。这样的高杠杆，一旦国际市场风吹草动，就有可能折断，而且形成一种多米诺骨牌倒塌的连环效应。

在经济不景气的同时，意大利边境大量难民涌入。当政府试图削减福利，将纳税人的钱用于救助难民时，排外的民粹主义思想兴起也就不难理解了。……