“驯服”地方债

李雪娇

如果要在已经存在风险隐患的“灰犀牛”中排个名，地方债应该能跻身“上位圈”。

回顾地方债的前世今生，不难发现，在经济增长放缓、结构调整和城镇化急速推进的背景下，投资仍是政府直接掌控经济发展速度的手段，导致地方政府的资金需求仍然旺盛。不管是在一线城市，还是边远小城，都能切身感受到城市楼宇林立、交通四通八达的变化。地方债是打造GDP成果的宝典，还是裹着蜜糖的砒霜？的确值得考证。

“雪球”变大

云南高速公路建设融资平台近千亿元贷款违约事件，开启了地方政府债务违约的序幕。

2011年4月，云南省公路开发投资有限公司（下称“滇公路”）向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。此函一发，中国建设银行总行连夜派队奔赴昆明，其他主要债权银行火速跟进，数十家银行担心不能追回本金，计入银行不良资产。最终云南省政府做出了增资、垫款等承诺，并要求滇公路撤回公函，承担还款责任。

外界对地方政府融资平台的担忧一夜间变成了现实。上海复旦大学金融研究中心主任孙立坚在接受《经济》记者采访时表示，地方债危机逐渐显现，与我国经济增长、中央与地方财政分权方式有很大关系。

金融危机后，我国经济增长速度暂缓，政府政策不断强化，地方政府融资的渠道不仅没有被遏制，反而形成了隐秘、复杂的关联性交易。譬如政府和社会资本合作（PPP）、产业投资资金、投资联动、政府购买公共服务等举债方式。……