香港分红保单的运行机制与原理

牟剑群

本文从分红保单的基础概念、分红机制与原理出发，帮助大家全面了解香港分红保单的特性及优缺点。

分红保单（Participating Policy，或With-Profits Policy）是一种为保单持有人派发非保证分红的保险合约。保单持有人与保险公司会按照一定比例“分享”保险公司经营该保险业务所取得的利润（称为可分配盈余）。

保单分红早在18世纪就已经出现。1762年，大名鼎鼎的公平人寿保险公司（The Equitable Life Assurance Society）在伦敦成立。历史上第一位精算师威廉·摩根（William Morgan）在对公平人寿的业务进行精算评估后发现，公平人寿早先对投保人收取的保费有些高，导致公司在经营业务中产生了较大的盈余（Surplus，可以理解为公司未来可以赚取的利润）。威廉·摩根认为保险公司赚取这么多的利润对投保人不公平，因此尝试运用多种方法将保险公司经营利润的一部分返还给保单持有人，其中就包括一套“复归红利系统”（Reversionary Bonus System，也就是我们今天常说的英式分红）。

香港保险市场的主流保险产品大多属于分红保单，包括常见的重疾险和终身寿险（也就是所谓的储蓄险）。根据香港保监局公布的2016年统计数字，香港个人非投连险业务中，分红保单的有效保费占比为70.7%，见图1。

为什么要设置保单分红

保单分红除了被看作是一种保单持有人与保险公司之间的利润共享机制，同样也可以被看作是一种损失共担机制。

保险公司的本质是一家经营风险的公司，将大量拥有相同特质的风险聚合起来，利用大数定律，对这个风险群体未来可能发生的理赔情况进行预判，收取合适的保费，并在保费中附加一定的利润。……