政治关联与上市公司盈余管理
——来自民营上市公司的证据

陶雄华 曹松威 李春涛

一、引言

根据《中国非金融上市公司财务安全分析报告》的调查，2015年至2017年财务报表存在不同程度粉饰嫌疑的上市公司占全部调查样本的比例分别为59.43%、37.66%和43.22%。由此可见，盈余管理被我国上市公司的管理层所普遍采用。

已有研究表明，分析师跟踪（李春涛等，2016）、高质量的外部审计（Ashbaugh et al.,2003）、良好的监管制度（Ali & Zhang,2015）和地区市场环境（陈晖丽，刘峰，2014）等外部公司治理机制能够有效减少管理层的盈余管理规模。但公司内部的某些机制可能会导致外部监督失效，管理层的政治关联就是这样一种机制。

政治关联是指公司通过多种途径与政府官员所建立的联系，这一现象一经 Fisman（2001）提出，就成为学术界研究的热点问题。已有的研究表明政治关联对公司既可能是 “帮助之手”，也可能是“攫取之手”。支持前者的研究发现政治关联能够给企业带来财政补贴（余明桂等，2010）、债务危机时的救助（Benjamin et al.,2013）、宽松的监管环境（杜兴强等，2009；刘永泽等，2013；徐尧等，2017）以及良好的信誉（Guedhami et al.,2014）等。支持后者的研究发现，政治关联一方面会使企业承担原本应由政府承担的就业、社会救助等责任（田利辉、张伟，2013），另一方面会通过助长企业的过度投资、降低创新效率，最终产生政治资源的“诅咒效应”（袁建国等，2015）。那么，政治关联在我国上市公司的治理中究竟发挥什么作用？可能的作用机制又是什么？

本文研究政治关联对中国上市公司的影响，特别的，本文研究政治关联如何影响上市公司的盈余管理行为。……