上市公司股权质押相关问题探析

张琳

摘要：目前我国对于股权质押的法律相对较为笼统，规范性文件的效力很低，多数为证监会、银监会等制定的行政性规范文件，在实践操作中过于原则化，使上市公司股权质押的风险大大增加。本文从上市公司股权质押后可能发生的控制权转移、市场风险、经营风险等进行分析，进而提出以稳定资本市场、保障上市公司平稳运行的股权质押相关对策和建议。

关键词：上市公司；股权质押；风险

Abstract：At present， China's laws on equity pledges are relatively general， and the effectiveness of regulatory documents is very low. Most of them are administrative normative documents formulated by the China Securities Regulatory Commission， the China Banking Regulatory Commission， and so on. They are overly principled in practice and the risks of stock company equity pledges are greatly increased. This article analyzes the transfer of control rights， market risks， and operational risks that may occur after the equity pledge of listed companies， and then puts forward relevant countermeasures and suggestions for stabilizing the capital market and guaranteeing the stable operation of listed companies.

Key words：List companies；Equity pledge； Risk

近年来，随着我国资本市场的不断发展，上市公司股权质押已经成为上市公司的重要融资方式之一。但这一融资方式却如同一把双刃剑，在为机构或个人提供杠杆操作、盘活资产便利的同时，不可避免的存在相关风险，特别是它的质押标的——股票，具有高波动性的特点。在资本市场稳定的时期，一般不会对上市公司经营造成影响。但在資本市场出现较大波动、上市公司自身再融资也比较困难的时候，股权质押将带来较大风险。当股价大幅下跌触及预警线时，若不能及时补仓，就会有平仓风险，而抛售又会导致股价的进一步下跌，从而引起恶性循环，进而带来系统性风险。这主要包括：股权质押导致股权价值下跌；到期未能履行债务引发控股权转移；上市公司经营及融资受影响等风险。

一、上市公司股权质押的现状

股权质押，又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为权利标的而设立的质押，以股权质押进行融资，补充出质人流动资金，当质押物到期质押人无法履行偿付时，质押人应将质押物的价值优先偿付给债权人。……