浅析摊余成本法在企业年金债券投资中的应用

薛洁

【摘 要】摊余成本法作为债券估值方法之一，将其应用于企业年金债券投资当中具有重要意义，不仅能够在很大程度上确保企业年金净值的稳定性；而且还能够增强职工参加年金计划的积极性，进而也就有效的确保了企业职工的根本利益。基于此，本文首先阐述了债券估值方法的种类与应用；其次分析了摊余成本法估值在企业年金投资债券中的可行性；最后探讨了摊余成本法估值在企业年金投资债券中的重要意义。

【关键词】摊余成本法；企业年金债券投资；应用分析

企业年金作为我国养老保障体系的重要组成部分，始终秉承着安全性、流动性以及收益性的原则。但是，当前仅局限于对国内的股票、债券等产品的投资，并没有延伸到对国外资本市场的投资，由此我们不难看出，整体投资范围仍存在着的一定的局限性。债券作为企业年金投资的重要品种。但是由于受到国家相关政策的巨大影响，使得企业在年金投资债券的过程当中，只能采用公允价值计量这一估值核算办法，这不仅在很大程度上导致了年金投资债券的不确定性，而且还给极易导致年金净值出现一定的波动性。由此我们不难看出，这是非常不符合企业年金稳健投资的风格的。

一、债券估值方法的种类与应用分析

所谓的债券，简单来说就是融资主体通过向社会借债的方式，进而进行资金的筹集，然后向投资者发行，并承诺在一定的时间内按照相应的利率来支付利息，并按照先前所约定的条件来偿还本金的债权债务凭证。一般来说，债券的估值方法主要包括摊余成本法以及公允价值法两种，具体如下：

（一）摊余成本法在债券估值中的应用分析

摊余成本法在投资债券中的应用，简单来说就是指对已经购入的或者已经持有的债券通过以买入成本列示，按照票面利率在剩余的期限时间内，按照贪欲成本和实际利率计，来计算并确认利息收入，并计算当日亏损与收益。举个例子来说，某基金经理在市场上按照一百零二点七二元溢价买入一个票面价值为一百元、票面利率为百分之六，期限为三年的债券。在经过详细的计算之后，我们得出该债券的实际利率为百分之五。在这种情况下，我们按照实际利率法，就能够确认前三面的投资收益分别为五点一三六、五点零九三、五点零七四。在这一过程当中，我们并不需要考虑该债券在二级市场当中是否是公开交易等方面的因素。由此我们不难看出，摊余成本法能够充分的显示出债券的收益来源，主要就是来自于利息。只有在超过期限之后，才能够将其按照票面价格回收给发行人。在这一过程当中，即使市场当中存在公允的交易价格，那么我们也可以不用考虑到会计估算核算这一因素。这样一来，就能够充分的确保债券从买入到持有阶段，始终处于收益的状态，并平滑产品净值波动。

（二）公允价值法在债券估值中的应用分析

将公允价值法应用于投资债券当中，简单来说就是指对已经购入的债券，按照市场公允价格的不断变化，进而计算没意思的损失与收益的一种核算方法。举个例子来说，某基金经理在市场当中按照一百零二点七二元溢价购买了一个百分之六利率的一百元债券，期限为三年时间。在购买之后的第二天，市场公允价格显示为一百零一元，那么我们就可以确定公允价值变动损益负一点七二元，如果第三天债券市场公允价格为一百零二元的话，那么其公允价值变动损益就是一元。由此我们不难看出，借助公允价值法来进行债券核算的话，就随着交易价格的不断变化而变化。这样一来，不仅在很大程度上降低了企业年金基金净值的稳定性，而且还非常不利于企业年金的相关投资管理人员进行长期的投资的。因为，当债券市场利率出现下降的现象的话，那么债券的价格也必然会随之下降，这在很大程度上影响着企业年金的整体收益率。所以，摊余成本法也就成为企业年金债券估值的重要方法，不仅能够有效的避免信用风险，而且还能够充分的确保企业年金净值的稳定性。

二、摊余成本法估值在企业年金投资债券中的可行性分析

（一）债券的属性符合以摊余成本法核算的要求

债券是属于到期日固定的金融工具。因此，债券就能够充分的结合发行主体以及期限等各个方面，将其归类为不同的的投资品种，例如：金融债、企业债、以及短期融资券等等。这其中每一种债券的期限以及票面价格、利率等各个方面都是不变的，由此我们不难看出，债券的属性是完全符合当前摊余成本法核算的要求的。

（二）企业年金属于长期资金，有能力将债券持有至到期

相关规定指出，投资者在在取得投资的过程当中，不仅要具备明确的意识，同时还要有充足的能力将债券持有至到期的能力。我们都中岛，企业年金是属于长期资金的。并且随着时代的不断发展，企业年金规模也在处于不断上升的趋势，因此站在理论的角度上来看，并不会出现流动性紧张的现象。与此同时，人社部也曾明确要求企业年金配置流动资产比例不能低于企业年金计算净资产的百分之五，由此我们可以看出，企业年金的流动性资产也是非常充足的。

（三）企业年金投资的高信用等级债券为摊余成本法估值提供基础

人社部相关政策规定，企业年金投资的债券，需为高信用等级的债券，例如：主体或者债项评级在AA+以上的债券等等。这样一来，就能够在很大程度上降低企业年金投资的债券生根本发生信用風险的概率。企业年金投资组合在购入符合规定的债券后明确持有至投资的策略，我们可以将其划分为只有知道其会计分类。我们通过对这一类别的金融资产的减值测试，不仅能够更加科学合理的评估出其中是否存在可收回金融存在低于账面价值的情形。而且还能够充分的判断出是否需要计算减值，并在划分为持有到其会计分类的基础之下，充分的借助摊余成本法进行估值。通过这样的方式，不仅在充分的考虑到了历史成本对于债券资产估值所带来的一系列的影响以及时间的变化，而且还能够通过控制偏离度的方式，促使估值金穗市场价格的变化而不断变化。

三、摊余成本法估值在企业年金投资债券中的重要性分析

（一）提供企业年金债券稳健估值方法，确保企业年金净值的稳定性

虽然说企业年金是属于长期资金范畴的但是由于具备一定的特殊性，因此也就具备养老金的性质。在这种情况下，如果职工无法接受年度亏损结果的话，那么受托人也就需要承担起短期考核的压力，不仅如此，受托人还会在一定程度上将考核压力传递给相应的投资管理人员。据相关数据资料显示，截止到二零一七年，我国企业年金仅仅有二零零八年和二零一一年两年处于负收益的状态。通过深入的研究分析我们发现，导致这一现象的原因主要包括两个方面：首先是由于相应的投资管理人员并没有建立完善的年金投资理念所导致的；其次是因为债市处于熊市，这也就使得很多高仓位的债券以公允价值计量来进行估值，这在很大程度上降低了企业年金净值。如果企业在进行年金债券投资的过程当中，依然采用摊余成本法来进行核算的话，那么就极有可能避免亏损现象的发生。

（二）确保退休职工待遇领取的稳定性，保障退休职工生活质量

企业年金作为我国养老保障体系的重要支撑力量，当前受到了上级政府部门的高度重视。企业年金作为养老资产，截止到为二零一七年，我国企业年金已经达到了一点一九万亿元，其中包括两千三百二十七万多人。在接下来的发展当中，每年都会有新的退休人员领取到年金。在这种情况下，我们就必须要确保企业年金投资的健康、可持续发展，最大限度的平滑收益，避免出现波动性进而影响到广大退休职工的待遇支付。但是，通过深入的调查分析我们发现，当前我国市场摊余成本法计价的资产仍较为匮乏，如果我们允许债券投资采用摊余成本法估值的话，不仅能够在很大程度上满足年金长期投资的需求，而且还能够有效的避免波动现象的发生。

（三）寻觅市场最佳债券投资机会，实施配置型策略

据相关统计数据表明，从二零零二年到二零一六年共计十五年的时间里，我国债券市场平均收益率为百分之三点九八，在这其中，有五年收益率高于百分之五，有十年是低于平均值的。截止到二零一七年，我国国债收益率已经突破了百分之四，并且国开债收益率已经突破了百分之五。结合当前我国国内债券市场环境我们发现，当前我国高息債券已经具备了良好的投资价值。在这种情况下，如果我们采用债券持有到其策略、持有到期进而获得票息受益的话，不仅能够充分的确保在投资期内产品的稳定，而且还能够在很大程度上确保年金的长期投资始终具备较高的投资价值。

四、结语

综上所述，摊余成本法作为债券估值方法之一，将其应用于企业年金债券投资当中具有重要意义，不仅能够在很大程度上确保企业年金净值的稳定性；而且还能够增强职工参加年金计划的积极性，进而也就有效的确保了企业职工的根本利益。在这种情况下，我们就应充分的借助摊余成本法的巨大优势，进而将其科学合理的应用于企业年金债权投资当中，平滑投资收益、降低年金投资波动，促进企业的健康、可持续发展。

【参考文献】

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[4]刘水林.持有至到期投资摊余成本核算方法研究[J].会计师，2017（9）