政治风险冲击、制度质量与中国对东盟直接投资

王巍 袁航

摘要：东道国政治风险是中国对外直接投资面临的主要不确定性因素。本文利用灰色关联度模型对中国投资东盟的政治环境进行测度，并以政治风险指数为中心构建中国对东盟直接投资的影响因素模型，运用拓展引力模型评估政治风险冲击及制度质量对中国对外直接投资的影响程度。实证结果显示：中国对东盟直接投资倾向出口导向和战略资产寻求型，政治风险冲击、要素禀赋、出口、汇率及GDP等是影响中国对东盟直接投资的主要因素；在制度质量良好的国家，政治风险不是影响对其投资的长期主要因素，但政治突发事件对对外投资的影响显著，并在短期内降低了中国对东盟的直接投资；中国对东盟部分国家的直接投资存在所谓的“政治风险偏好”现象，但整体并不显著，政治事件冲击使“政治风险偏好”消失。

关键词：对外直接投资；东盟；政治风险；引力模型

[中图分类号] F125.5

[文献标识码]A

[文章编号]1003-2479（ 2018 ）03-0072-10

一、引言

对外直接投资（下文简称OFDI）是中国对外开放参与全球分工的主要形式，也是中国履行“一带一路”倡议的主要手段。OFDI既能促进企业国际化发展，又能促进国内产业转型升级。2016年，中国OFDI流量位居全球第二、存量居于第六，并实现双向直接投资项下的资本净输出，企业参与OFDI的内生动力不断增强，在国外设立对外投资企业3.72万家，投资范围不断扩大、模式发生深刻变化。其中，2016年中国对东南亚国家联盟（以下简称“东盟”）的投资存量达到715.54亿美元，占中国对外投资存量总额的6.3%，投资领域覆盖资源、工程和服务等多个方面，投资流量为102.8亿美元，同比下降29.6%，占中国对亚洲投资总量的7.9%。……